国投安信期货-大宗商品周度报告：能源供给冲击不断，或支撑商品市场表现-221010

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（以下内容从国投安信期货《大宗商品周度报告：能源供给冲击不断 或支撑商品市场表现》研报附件原文摘录）
　　行情回顾：节前一周商品市场延续反弹，上涨2.01%。具体来看主要是黑色版块上涨0.93%，其他版块均为小幅下跌。其中能化版块跌幅最大为1.17%。 　　商品市场20日平均波动率上行后回落，整体较前周还是有微涨。主要是能化和农产品版块较多品种震荡加剧，而黑色版块品种以降波为主。 　　资金来看，商品全市场小幅净流出。除能化与农产品版块为净流入以外，其他版块均为净流出。近远月价差整体来看有所上涨，back结构品种增加。 　　展望：假期期间海外美联储加息节奏的预期变化对商品市场，尤其是金属版块有较大的影响。在此期间，风险资产出现一定修复。另外，OPEC+的减产落地使得原油强势反弹，因此从标普高盛商品指数的走势来看，假期期间外盘商品市场整体反弹。后续来看，地缘政治的持续发酵可能延迟通胀的缓解，美联储坚持偏鹰的加息节奏可能继续抑制海外需求；而国内延续弱复苏，基建增速或继续上行，因此内需定价的商品依旧有较强支撑。 　　贵金属方面，在美国最新ISM数据公布之后，衰退预期升温，贵金属出现大幅反弹。之后9月非农数据的超预期，让美元指数和美债收益率受到提振。使得贵金属再次承压回落。在后续继续鹰派加息的背景下，贵金属预期继续承压。 　　有色方面，基本金属价格普遍受到美联储鹰派态度和实质性缩表的制约，欧洲制造业受地缘政治以及能源冲击的影响，可能持续打压欧美需求。有色版块整体预期维持震荡，其中镍和铅在基本面支撑下表现可能相对较好。 　　黑色方面，宏观层面稳增长继续推进，9月制造业PMI环比回升，房地产利好政策持续释放，房屋销售企稳回暖。吨钢利润依然微博，唐山烧结限产延长，多省市出台大气污染管控方案，供应压力缓解。原材料端，供需整体较好，库存回落。整体来看，黑色盘面有望维持偏强走势。 　　能化方面，假期期间油价连续收阳上涨，美元趋稳缓解了前期的下行压力，同时OPEC+实质减产计划加速了油价的上行。四季度仍旧是交易供应前景的重要时间段，在OPEC+产量政策相对稳定且已有收紧的背景下，多头思路延续，另外俄油降量如果被证实，或进一步打开上方空间。 　　农产品方面，假期期间马棕油出现明显反弹，马来西亚货币贬值，叠加原油价格上涨和豆油走强的支撑，都推动了棕油的强势反弹。另外四季度马棕油减产季的预期，以及棕油近期出口的良好表现，都可能加快后续去库的节奏，油脂或偏强运行。生猪方面，假期期间受节日效应支撑，生猪现货价格出现较大涨幅。此前生猪期现货走势背离，当前期货对现货价格呈较大贴水，预计在现货强势拉涨背景下生猪期货端将出现补涨。