金信期货-PTA·季度报告：虚幻的供需，坚实的成本-221001

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（以下内容从金信期货《PTA·季度报告：虚幻的供需 坚实的成本》研报附件原文摘录）
　　内容提要 　　从成本端看，原油方面，供应扰动难测难解，需求压力与日俱增，原油或在曲折中重心下移；PX方面，市场期待检修装置到期重启以及新装置的投放能缓解当前的供应紧张局面。 　　从供需看，供应端，四季度PTA将面临一波投产高峰，届时PTA供需将面临根本性改善，加工费或会回归成本线附近；需求端，下半年内需提振乏力，外需压力加大，需求压力或进一步加大，考虑到当前聚酯库存处于历史高位，去库速度缓慢，传闻聚酯工厂已计划进一步降负，PTA直接需求面临较大压力。 　　展望后市，三季度的供需紧张局面或会成为虚幻的回忆，无论供应还是需求较大概率会在四季度重回现实，后市的价格走势将决定于成本端，困难重重的重心下移。 　　操作上，虽面临OPEC减产挺价风险，但需求趋势性转弱背景下，原油易跌难涨，维持推荐做空PTA的策略，但需控制仓位。 　　操作建议 　　中线布局做空。 　　风险提示 　　OPEC超预期减产；新的地缘冲突发生；国内外经济超预期复苏