山西证券-热点跟踪2022年第75期：惯性下跌，市场进入磨底阶段-221010

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（以下内容从山西证券《热点跟踪2022年第75期：惯性下跌，市场进入磨底阶段》研报附件原文摘录）
　　指数全天呈下行趋势，沪指失守3000点，深成指、创指跌超2%，科创50大跌4.48%。截至收盘，沪指报2974.33点，跌1.66%；深成指报10525.13点，跌2.35%；创业板指报2236.38点，跌2.30%。行业指数普遍下跌，上涨的仅农林牧渔（+3.38%）、煤炭（+1.13%）、石油石化（+0.26%）和电力及公用事业（0.19%），电子（-4.74%）、食品饮料（-4.69%）和消费者服务（-4.19%）大跌。总体来看，个股呈普跌态势，市场情绪低迷，两市近4000股飘绿，全日成交额为6280亿元，维持地量水平。 　　市场焦点： 　　前期热点基本没有持续性。板块方面，养殖板块强势拉升，煤炭、燃气等周期板块全天逆势走强；芯片大跌，酒店、旅游板块陷入调整，机器人、汽车产业链相关板块持续低迷。消息面上，俄罗斯侦查委员会主席巴斯特雷金向俄罗斯总统普京报告了克里米亚大桥爆炸案的调查情况，普京对此表示，克里米亚大桥爆炸是旨在破坏俄罗斯重要民用基础设施的“恐怖主义行为”，10日，俄军使用高精度武器对乌基础设施实施打击，乌多座城市遭俄导弹袭击，基辅数月以来首次受到袭击。A股早盘受美股影响小幅低开，午后受俄乌冲突扩大影响加速下行，从涨停板的情况看，涨停个股维持低位，全市场涨停个股不到30家左右，连板家数7家，市场悲观情绪继续蔓延。 　　我们认为，物价过快上行仍将是世界经济的“公敌”，同时，逆全球化趋势使得各国政府协作阻碍重重，大概率还是各扫门前雪，因此最终也将“悲喜并不相通”。而国内经济四季度有望企稳回暖，预期改善。地产市场结构性转型的趋势不变，供需差收缩之下有望带来预期的边际好转。出口在全球经济增速放缓的大环境中，下行的趋势难以扭转，但将视角由外需转向海外供给后则无须过于悲观，替代性机会能够在一定程度上进行弥补。综合而言，我们认为国内经济可能将在四季度开始呈现企稳回暖迹象，并带动市场预期的修复。而A股整体估值已经进入显著低估区间，近期的下跌带有一定的非理性，我们认为，随着这次中期调整时间的延续以及幅度的加大，本轮调整大概率已经接近尾声，当前可以乐观起来，以1年期维度看，流动性和企业盈利均有望逐步好转，经过Q3悲观预期的集中宣泄，随着四季度国内经济基本面验证回暖迹象，A股的布局窗口正在开启，结构转型中有望延续高景气逻辑的赛道+基本面修复弹性较大的行业有望收获较优表现。 　　风险提示：全球经济衰退，美联储紧缩加码，疫情扩散风险。