东方金诚-2022年10月利率债市场展望：债市所处环境仍偏逆风，但进一步调整幅度料有限-221010

文本预览：

《东方金诚-2022年10月利率债市场展望：债市所处环境仍偏逆风，但进一步调整幅度料有限-221010（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东方金诚-2022年10月利率债市场展望：债市所处环境仍偏逆风，但进一步调整幅度料有限-221010（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从东方金诚《2022年10月利率债市场展望：债市所处环境仍偏逆风，但进一步调整幅度料有限》研报附件原文摘录）
　　主要观点：10月债市需要消化经济和金融数据修复带来的利空，同时，10月降息的可能性不大，能否降准置换到期MLF也需要观察内外部形势变化，货币政策在宽松方向上难有超预期举动。而近期政策层面各种动作更加指向推进宽信用，10月5年期LPR报价也有望再度单独下调，需要关注其对债市可能带来的影响。整体上看，10月债市仍将处在偏逆风环境。不过，鉴于当前基本面和信用扩张情况尚不支持货币政策转向，资金面将维持宽松状态，加之基本面和信用修复带来的利空在前期各类稳增长和宽信用政策举措出台时已被债市有所预期并反映在定价上，因此，10月债市调整的幅度将较为有限，预计10年期国债收益率将在2.65%-2.80%之间震荡。 　　当前经济处于弱复苏状态，结构性特征明显。8月宏观数据显示，工业生产有韧性，社零增速大幅回升但主要受低基数带动，“生产强、消费弱”格局尚未逆转；投资成为托底经济增长的主要力量，其中基建和制造业投资在政策支持下逆势走强，房地产投资则持续下滑；出口下行压力显现，增速进入回落通道。从9月高频数据来看，经济边际好转但弱复苏格局并未逆转，结构性特征基本延续。 　　工业生产方面，9月疫情好转，高温限电影响退去，工业生产受到的干扰减弱，当月官方制造业PMI生产指数环比上扬1.7个百分点至51.5%，带动制造业PMI指数重回扩张区间。从高频数据来看，当月高炉开工率、生铁日均产量、PTA产业链负荷率均边际上行，与上年同期读数间的缺口收敛。同时考虑到基数有所下沉，9月工业增加值同比有望继续加速，但在地产投资羸弱以及海外经济减速扰动外需拖累下，提速幅度料有限，预计将在4.5%左右。