开源证券-传媒行业周报：关注互联网、出版领域新股及季度业绩趋势向上标的-210704

《开源证券-传媒行业周报：关注互联网、出版领域新股及季度业绩趋势向上标的-210704（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《开源证券-传媒行业周报：关注互联网、出版领域新股及季度业绩趋势向上标的-210704（19页）.pdf（19页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

共享出行、生鲜电商、图书出版等领域密集IPO，关注资本化带来的机会近一周每日优鲜、叮咚买菜、滴滴出行等互联网公司先后登陆纳斯达克或纽交所，互联网新经济资本化的浪潮延续。

根据招股书，每日优鲜主营生鲜社区电商，2018-2020年GMV复合增长率为26.9%，净营业收入分别为35.5/60.0/61.3亿元（CAGR+31%），毛利分别为3.0/5.2/11/9亿元（CAGR+98%）,净亏损分别为22.3/29.1/16.5亿元，处于毛利率提升、净亏损率收窄阶段；叮咚买菜主业同为生鲜电商，2018-2020年GMV复合增长率达319%，2019/2020年营业收入分别为38.8/113.4亿元（2020年YOY+192%），毛利率分别为17.1%/19.7%，净亏损率48.3%/28.0%，仍处于快速成长期，且盈利能力亦在提升；滴滴出行为国内领先的移动出行科技平台，截至2021年3月31日止的12个月，其全球平台活跃用户达4.93亿，日均交易笔数约4100万，全球GTV合计达3410亿元，2018-2020年营业收入分别为1353/1548/1417亿元（GAGR+2%），净亏损率分别为11.6%/6.3%/7.5%，主要系2020年业务受疫情影响较大所致。

加之此前已向港交所或纽交所提交招股说明书的嘀嗒出行、哈出行，生鲜电商和共享出行领域IPO或加快，一方面行业竞争格局或进一步固化，上市后头部公司有望借助资金优势构筑更高进入壁垒，巩固头部地位；另一方面，融资后或加大在梯媒等新兴媒体的广告投放，给分众传媒等带来增量订单。

A股方面，主营文学、少儿等领域大众图书的策划、发行业务的民营书商读客文化已于7月2日启动新股申购，公司2018-2020年营业收入分别为3.2/4.0/4.1亿元（CAGR+13%），归母净利润分别为0.52/0.57/0.52亿元（CAGR+0%）；另一家民营书商磨铁文化也于6月30日披露创业板IPO招股说明书，除了图书策划、发行外，公司主业还包括影视等IP变现业务，加上此前披露招股说明书的果麦文化，A股民营书商也有望迎来密集上市期，或有利于高度分散的行业朝头部集中，头部集团借助上市后的品牌知名度提升和资金优势，整体份额或进一步提升。

我们建议重点关注新股中的生鲜电商、图书出版等领域，以及或间接受益的梯媒板块，受益标的包括每日优鲜、叮咚买菜、分众传媒、读客文化等。

短期继续聚焦业绩趋势向上的板块及个股机会中报业绩预告披露期来临。

游戏板块中，《一念逍遥》、《摩尔庄园》等2021年新游戏或对吉比特Q2业绩有较大拉动；完美世界Q2新上线游戏《战神遗迹》、《梦幻新诛仙》或对当期成本费用端造成一定影响，但基于收入递延或给Q3、Q4利润带来较大贡献，业绩增速有望逐季提升；电影板块整体业绩在7月主旋律电影上映的拉动下，有望继续恢复。

我们继续建议积极关注业绩潜在超预期或趋势向上的标的，重点推荐完美世界、吉比特，受益标的包括上海电影、中国电影等。

风险提示：IPO进度存在不确定性，中报低于预期，游戏上线时间推延。