东方金诚-美债专题跟踪：经济数据主导市场情绪，10年期美债收益率大幅回落后再度冲高-221007

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（以下内容从东方金诚《美债专题跟踪：经济数据主导市场情绪，10年期美债收益率大幅回落后再度冲高》研报附件原文摘录）
　　上周美债收益率走势回顾 　　2022 年 10 月 3 日当周，多个重磅数据公布，牵动美债市场情绪在“经济下行——降息预期”及“经济韧性仍存——加息预期”下切换。反映在利率走势上，当周 10 年期美债收益率在周初大幅回落后，从周三开始重拾升势，最终周五非农数据公布后确认全周整体上行态势。具体来看，由于美国 9 月制造业 PMI 指数大幅不及预期，且职位空缺数大幅降低，分别指示经济增长动能放缓、劳动力市场紧张状况出现缓和，导致市场开始预期明年美联储可能降息，这推动 10 年期美债收益率在周一、周二连续两个交易日累计大幅下行 21bp。然而，周三公布的非制造业 PMI 指数及“小非农”ADP 新增就业均超预期，令市场降息预期发生逆转，加之周四鸽派美联储官员埃文斯发表鹰派言论，强化了市场加息预期，10 年期美债收益率连续两个交易日大幅反弹累计 21bp，回吐周一、周二全部降幅；周五公布的 9月非农数据超预期，再度确认了 10 年期美债收益率的上行趋势，当日继续上行 6bp 至 3.89%，较前一周五（9 月 30 日）上行 6bp。 　　短期走势展望 　　近几周美债收益率不断攀升的主要原因在于，在美联储 9 月议息会议大幅上调政策利率终点水平后，市场仍在消化加息预期的过程中，叠加最新的非制造业 PMI、非农就业数据显示美国经济和就业韧性仍存，再度推升了美联储加息预期。本周将公布 9 月 CPI 数据，预计由于缺乏高基数，整体通胀水平仍将在 8%以上的高位，11 月加息 75bp 可能性较高。此外，预计今年年内美国 CPI 都将较难出现合意的回落速度，美联储年内加息 125bp 的概率偏高。在加息停止前，10 年期美债收益率预计将呈现趋势性上行态势，短期内突破 4%将是大概率事件。