华泰期货-白糖周报：OPEC大幅减产，带动原糖上涨-221009

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（以下内容从华泰期货《白糖周报：OPEC大幅减产，带动原糖上涨》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　十一假期原糖主力合约累计上涨 5.89%，报 18.69 美分/磅，对应配额外巴西进口加工成本 6391 元/吨，进口成本较加工糖现货倒挂 691 元/吨，较郑糖 01 合约倒挂 949 元/吨。外盘原糖上涨是因 OPEC 同意进行 2020 年以来最大幅度减产，令原油价格连续拉高，推动原糖价格反弹。10 月 8 日国内现货小幅上调 10 元/吨，成交较好，预计节后郑糖开盘高开。 　　市场分析 　　节前行情回顾：9 月 30 日郑糖 SR2301 合约收盘报 5442 元/吨，当周下跌 3.22%，或181 元/吨。广西现货报价 5590 元/吨，当周下跌 20 元/吨。期现基差 148 元/吨，当周走强 161 元/吨。ICE 3 月原糖合约收盘报 17.65 美分/磅，当周上涨 0.06%。以原糖 3 月合约价格计算，配额外 50%关税巴西进口折算成本为 6115 元/吨，泰国进口折算成本为 6430 元/吨。 　　国庆假期行情回顾：十一假期原糖主力合约累计上涨 5.89%，报 18.69 美分/磅，对应配额外巴西进口加工成本 6391 元/吨，进口成本较加工糖现货倒挂 691 元/吨，较郑糖01 合约倒挂 949 元/吨。外盘原糖上涨是因 OPEC 同意进行 2020 年以来最大幅度减产，令原油价格连续拉高，推动原糖价格反弹。10 月 8 日国内现货小幅上调 10 元/吨，成交较好。 　　国庆期间外盘大涨，使得内外价差进一步拉大，预计节后郑糖开盘高开。但从中期来看，原油价格上涨推动巴西含水乙醇价格反弹至 14.85 美分/磅，制乙醇收益仍然大幅落后于制糖收益。并且展望即将到来的新榨季，当前预期印度、泰国和欧盟糖产量将继续增长，市场前景并不乐观。虽然国内进口利润严重倒挂，但是对进口限制影响有限，进口量仍处于历史高位，糖价向上运动空间有限。