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市场投机 偏空。 产业操作 建议加工厂趁基差走弱时，择机逢高套保；纱厂可逢低建立虚拟种植收获1、9 月 USDA 报告 美棉部分： 21/22 年度供应端维持不变，出口下调 3 万包至 1462 万包（折 318.72 万吨），期末库存上升 25 万包至 375 万包（折 81.75 万吨）。 22/23 年度产量端整体上调 126 万包至 1383 万包（折 301.49 万吨），主因种植面积的大幅上调 131 万英亩至 1379 万英亩，收获面积预估跟随上调75 万英亩至 788 万英亩，弃种率、单产变化不大，均维持在 42.86%和 843英磅/英亩。需求端上调出口量 60 万包至 1260 万包（折 274.68 万吨）。期末库存上调 90 万包至 270 万包（折 58.86 万吨）。 全球部分： 21/22 年度产量端下调 5.4 万吨至 2519.2 万吨，下调对象为巴西（-10.9万吨，-4.17%），上调澳大利亚产量（+5.5 万吨，+4.59%）。上调消费量5.3 万吨至 2601 万吨，上调对象为其他国家和地区。期末库存上调 1.5 万吨至 1846.1 万吨。 22/23 年度产量端上调 31.2 万吨至 2578.9 万吨，主要上调对象在于美国、澳大利亚和中国，抵消了巴基斯坦的减产（-15.3 万吨，-11.33%）。消费端下调 10 万吨至 2582.8 万吨，主要下调对象在于巴基斯坦和越南。期末库存上调 43.2 万吨至 1845.3 万吨。 2、美国农业部 9 月 5 日发布的美国棉花生长报告显示，截至 9 月 4 日当周，美棉生长优良率为 35%，上周为 34%，去年同期为 61%。得州结铃率为 96%，此前一周为 92%，去年同期为 90%，五年均值为 95%。得州吐絮率为 41%，此前一周为 35%，去年同期为 27%，五年均值为 30%。 3、截至 9 月 15 日当周，2022/23 美陆地棉周度签约 0.73 万吨，周降68%，其中巴基斯坦 0.63 万吨；2023/24 年度周签约 0.3 万吨；2022/23 美陆地棉出口装运 5.27 万吨，周增 65%，其中中国 1.66 万吨，越南 0.75 万吨。 棉纺动态 上周国内棉花现货价格变动不大，截至周五价格重心较上周五略降，现货交投尚可，纺企刚需采购。上周市场不断释放南北疆机采棉轧花厂预期收购价5.1~5.4 元/公斤的消息，对郑棉盘面形成一定压力，不过由于皮棉现货集中于少数大型棉企手中，且以一口价为主，一口价价格坚挺，点价皮棉稀少，这使得上周现货基差持续上涨。纯棉纱市场整体交投有所走淡，其中广东、福建内销订单市场走淡较为明显，江浙市场相对走淡不明显，整体表现依旧尚可，仍能走货。纺企库存尚未出现累库情况，去库速度放缓。开机方面持稳为主。全棉坯布市场与前一周相当，整体仍维持分化，局部仍维持走弱。针织厂开机率有所回落，目前维持在 5 成附近，但坯布库存尚可销售，只是价格易跌难涨。家纺织厂依旧分化，大型织厂订单持续，而中小织厂依旧维持小单或无单，订单工费低迷，同时家纺品牌方也表示今年的订货会单量较往年减少 40%-50%，织厂对后市并不看好。
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（以下内容从中信建投期货《棉花期货投资早报》研报附件原文摘录）市场投机 偏空。 产业操作 建议加工厂趁基差走弱时，择机逢高套保；纱厂可逢低建立虚拟种植收获1、9 月 USDA 报告 美棉部分： 21/22 年度供应端维持不变，出口下调 3 万包至 1462 万包（折 318.72 万吨），期末库存上升 25 万包至 375 万包（折 81.75 万吨）。 22/23 年度产量端整体上调 126 万包至 1383 万包（折 301.49 万吨），主因种植面积的大幅上调 131 万英亩至 1379 万英亩，收获面积预估跟随上调75 万英亩至 788 万英亩，弃种率、单产变化不大，均维持在 42.86%和 843英磅/英亩。需求端上调出口量 60 万包至 1260 万包（折 274.68 万吨）。期末库存上调 90 万包至 270 万包（折 58.86 万吨）。 全球部分： 21/22 年度产量端下调 5.4 万吨至 2519.2 万吨，下调对象为巴西（-10.9万吨，-4.17%），上调澳大利亚产量（+5.5 万吨，+4.59%）。上调消费量5.3 万吨至 2601 万吨，上调对象为其他国家和地区。期末库存上调 1.5 万吨至 1846.1 万吨。 22/23 年度产量端上调 31.2 万吨至 2578.9 万吨，主要上调对象在于美国、澳大利亚和中国，抵消了巴基斯坦的减产（-15.3 万吨，-11.33%）。消费端下调 10 万吨至 2582.8 万吨，主要下调对象在于巴基斯坦和越南。期末库存上调 43.2 万吨至 1845.3 万吨。 2、美国农业部 9 月 5 日发布的美国棉花生长报告显示，截至 9 月 4 日当周，美棉生长优良率为 35%，上周为 34%，去年同期为 61%。得州结铃率为 96%，此前一周为 92%，去年同期为 90%，五年均值为 95%。得州吐絮率为 41%，此前一周为 35%，去年同期为 27%，五年均值为 30%。 3、截至 9 月 15 日当周，2022/23 美陆地棉周度签约 0.73 万吨，周降68%，其中巴基斯坦 0.63 万吨；2023/24 年度周签约 0.3 万吨；2022/23 美陆地棉出口装运 5.27 万吨，周增 65%，其中中国 1.66 万吨，越南 0.75 万吨。 棉纺动态 上周国内棉花现货价格变动不大，截至周五价格重心较上周五略降，现货交投尚可，纺企刚需采购。上周市场不断释放南北疆机采棉轧花厂预期收购价5.1~5.4 元/公斤的消息，对郑棉盘面形成一定压力，不过由于皮棉现货集中于少数大型棉企手中，且以一口价为主，一口价价格坚挺，点价皮棉稀少，这使得上周现货基差持续上涨。纯棉纱市场整体交投有所走淡，其中广东、福建内销订单市场走淡较为明显，江浙市场相对走淡不明显，整体表现依旧尚可，仍能走货。纺企库存尚未出现累库情况，去库速度放缓。开机方面持稳为主。全棉坯布市场与前一周相当，整体仍维持分化，局部仍维持走弱。针织厂开机率有所回落，目前维持在 5 成附近，但坯布库存尚可销售，只是价格易跌难涨。家纺织厂依旧分化，大型织厂订单持续，而中小织厂依旧维持小单或无单，订单工费低迷，同时家纺品牌方也表示今年的订货会单量较往年减少 40%-50%，织厂对后市并不看好。
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