浙商证券-大消费行业周报：国庆消费偏弱，疫情向好可期-221009

文本预览：

《浙商证券-大消费行业周报：国庆消费偏弱，疫情向好可期-221009（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浙商证券-大消费行业周报：国庆消费偏弱，疫情向好可期-221009（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从浙商证券《大消费行业周报：国庆消费偏弱，疫情向好可期》研报附件原文摘录）
　　节前一周， 受到卫健委拟使用财政贴息贷款更新改造医疗设备、 香港“ 0+3”等催化下，医药、 大消费涨幅领先，市场演绎消费复苏逻辑。 　　国庆消费复苏弱，原因在于疫情。 复盘国庆期间消费，从出行、旅游、地产、餐饮等方面看， 整体表现仍相对疲弱。 我们认为核心原因还在疫情。香港“ 0+3”超预期， 北马重启释放利好。 香港“ 0+3”超预期；节前卫健委发布通知，拟财政贴息贷款更新医疗设备，助力基层新冠收治；北京马拉松时隔两年重启也释放利好信号。 预计明年初或成为重要节点。 　　疫情压制消费板块，放松将扭转市场预期。 2021 年中开始，消费板块处于持续相对低迷的状态，调整时间久、幅度大，向下空间有限。 而一旦疫情好转，我们认为消费需求也会回归，也进而这将会扭转对于大消费资产的整体预期。 　　优质资产 　　白酒： 7-9 月板快已充分反应悲观情绪， 有望迎来边际向好带来的阶段性弹性。 　　品牌服饰： 1） 波司登将进入旺季密集营销期；国庆期间多地降温明显，期待旺季产品销售表现的催化。 继续重点推荐； 2） 市场担忧耐克去库存压力下折扣放松， 节前港股运动调整。 我们认为是对疫情下 9 月流水增速或有波动的风险释放。 　　白电： 节前一周海尔、美的股价表现分化，市场担忧美的外销，但是对于海尔的海外业务预期仍相对中性，具备强α的海尔仍是确定性和稳健性的配置性品种。啤酒： 板块 Q3 延续量价齐升， 青啤前期涨幅大， 关注 Q4 潜在催化剂。休闲零食： 低基数+企业积极变革下 Q3 预计动销好，推荐盐津、劲仔 　　新兴消费 　　宠物食品： Q3 预计延续高增，出口继续受益于贬值，内销加速放量。 1）中宠Q3 预计快于 Q2，国内凭借线下渠道改革等预计提速，海外预计稳健增长； 2）佩蒂 Q3 延续 Q2 高增长，海外加速，国内爆品策略预计带动收入高增超 50%。 　　直播电商： 国庆休息 3 天，复播后整体 GMV 达 3400+万。 9 月中旬直播间场观人次筑底向上， UV 值 8、 9 月连续爬坡，还有提升空间。化妆品： 首推珀莱雅，期待重点孵化的源力修复精华双 11 表现。 　　地产链： 节前前半周在旭辉不利传闻等扰动下，板块下挫，后半周在密集政策下迎来反弹。 9 月底系列自上而下的政策密集出台，放松力度高于前期，地产链仍需更多类似的方向明确、有力度的利好信息来累积市场情绪以及笼络市场合力。其中家居、厨电板块在地产景气和疫情下 Q3 复苏预计较弱。 　　猪周期： 国庆假期生猪价格持续脉冲， 系生猪供应有限。国庆后猪消费或短暂遇冷，政策高频调控，猪价或迎来小范围回调，但春节前新高的可能性仍大。 　　优质制造： 本周申洲国际调整幅度大，与耐克高库存下将会调整采购节奏有关。目前海外需求压力预期仍在，美国 9 月 ISM 制造业指数 50.9， 预期 52.1。 　　风险提示 　　1)疫情反复； 2)经济下行超预期； 3)地产政策继续收紧。