中国银河-华夏中证5G通信主题ETF投资分析：5G收获期演绎成长逻辑，估值重构打开广阔空间-221007

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（以下内容从中国银河《华夏中证5G通信主题ETF投资分析：5G收获期演绎成长逻辑，估值重构打开广阔空间》研报附件原文摘录）
　　政策发力足、中国5G先发优势明显，未来大有可为。5G周期已由5G建设走向5G应用,中国5G先发优势明显，5G基站和专利数全球领先，技术变革带来新机遇，5G应用大有可为。受益“十四五”等政策关于数字经济发展规划，我国产业数字化转型有望稳步推进，“东数西算”工程全面布局落地，新业态新模式竞相发展推动5G规模化应用。展望未来，数字经济ICT新基建有望加速，5G“投入期”到“收获期”转变带来5G应用拓展有望夯实，通信重点子行业加大投入的确定性更强，5G相应板块有望迎来企稳回升。 　　三重因素共振、5G行业有望迎来反转、否极泰来。一方面新基建数字化推进有望超预期，叠加政策和需求刺激，5G好用迎来新变革。随着5G用户数的快速增长，5G相关公司受益“东数西算”、“通信行业十四五规划”等政策利好不断加速落地兑现，有望迎来发展新机遇。另一方面在强研发投入核心竞争力提升的情况下，5G相关公司在业务拓展方面不断取得新进展，包括本身产业链的延伸，特别是通信+新能源布局打开市场新空间；以及海外高毛利业务的不断突破，带来5G相关公司营收质量持续提升可期。最后，通信5G估值处于十年期低位，机构持仓未来空间仍然较大。1H22基金公司通信持股市值占比已企稳回升迎来拐点，目前持仓占比较通信A股市值占比2.84%仍有1.55pct差距，回顾4G巅峰时期约1.03%的股票超额配置，我们认为随着未来5G应用在ToB端的加速普及，以及通信+新能源的不断协同突破，通信行业5G估值有望企稳回升。 　　华夏5GETF规模最大5G主题产品。中证5G通信主题指数研发支出占比较高，成分股预期营收增速高，未来增长强劲，且目前估值水平处于低位。华夏5GETF是5G主题指数成立最早的产品，且目前规模最大。