开源证券-可转债周报：市场成交处于低位，转债价格持续调整-221009

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（以下内容从开源证券《可转债周报：市场成交处于低位，转债价格持续调整》研报附件原文摘录）
　　市场回顾：市场成交处于低位，北向资金转为流入 　　转债跌幅小于正股。上周（9.26-9.30）中证转债指数收于402.64点，周下跌1.47%；万得全A下跌2.52%；中证转债指数9月以来下跌2.32%，2022年以来下跌7.73%。上周转债行业多数下跌，社会服务、医药生物、美容护理行业表现较好。从不同维度来看，大规模、低平价、高评级转债跌幅较小。 　　个券涨少跌多，上周在431只可交易转债中，58只上涨，1只平盘，372只下跌；转债对应的正股，76只上涨，3只平盘，352只下跌。剔除上周新上市个券，胜蓝转债、永吉转债、明泰转债领跌，贵广转债、新天转债、九典转债领涨。 　　成交额下降，上周转债市场成交量共1248.70亿元，成交额达2030.57亿元，日均成交额持续下降。剔除上周新上市个券，贵广转债、胜蓝转债、中矿转债成交额居前。换手率（债券余额/成交量）下降，日平均换手率3.26%，较前周下降0.32pct。 　　转债估值有所调整。转债价格下降，截至9月30日，全市场可转债的平均价格是130.76元，与前周相比下降3.58元；市场整体转股溢价率上升，截至9月30日，全市场平均转股溢价率为57.50%，比前周上涨2.05pct；中位数转股溢价率为45.93%，比前周小幅上涨2.57pct。平价下降较多，截至9月30日，全市场中位数转股价值为90.95元，与前周相比下降3.52元。 　　上周（9.26-9.30）股指普跌，上证下跌2.07%，深证成指下跌2.07%，创业板指下跌0.65%。行业多数下跌，医药生物、美容护理、食品饮料领涨。 　　资金方面，北向资金合计净流入58.38亿元；A股日均成交额6,341.81亿元，较前周减少187.34亿元；日均换手率0.86%，较前周小幅下降；截至9月29日融资余额为15,576.65亿元，融资交易占比6.12%，较前周下降。 　　A股估值较前周下降，截至9月30日，A股整体市盈率（PE）为16.22X，处于10.12%分位值（2015年以来）；当前医药、通信、有色、交运、银行的PE处于其历史分位数的低位，非银、建材、通信、传媒的PB处于其历史分位数的低位。 　　市场前瞻：当前估值具有性价比，向下调整动能减弱 　　近期市场震荡调整，从价格来看转债估值已经具有一定的性价比，目前转债平均价格已经处于2018年以来的66.8%分位数，溢价率由于正股调整较多被动抬升，但转债调整幅度小于正股，当前转债估值中枢已经抬升，当前的价格具有一定性价比。市场调整动能减弱，当前正股市场和转债市场成交额和换手率都已到达低位，且转债自身具有债底效应。平价已经下跌较多，继续下跌的动能较小，加上转债面值底、债底保护，此时转债的赔率已经较高。转债估值到了一个可以接受的水平，可以优选部分具有性价比的个券。接近赎回转债在赎回预期下溢价率压缩较快，投资者应及早跟踪，做出判断。 　　风险提示：疫情影响超预期；国际政治冲突加剧；国内外通胀恶化。