东吴证券-汽车行业跟踪周报：最差时候已过，坚定看多！-221009

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（以下内容从东吴证券《汽车行业跟踪周报：最差时候已过，坚定看多！》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　每周复盘： 节前国内疫情再度反弹&终端需求表现疲软等因素叠加作用下，本周汽车行情下跌。 SW 汽车下降 5.3%，跑输大盘 3.2pct。子板块均下跌。申万一级 28 个行业中，本周汽车板块排名第 25 名，排名靠后。估值上，自 2011 年以来， SW 乘用车的 PE/PB 分别处于历史 91%/78%分位，分位数环比上周-1pct/-4pct； SW 零部件的 PE/PB 分别处于历史84%/33%分位，分位数环比上周-6pct/-8pct。 　　基本面跟踪： 1）周度销量： 9 月 19-25 日批发日均销量 76005 辆，同比+41%，环比+18%。 根据交强险数据， 9 月第四周乘用车上牌量 43.8万辆，环比+15%，同比+161%。狭义乘用车 8 月产量 211.6 万辆，同比+41.9%，环比-1.9%； 8 月批发销量 209.7 万辆，同比+38.3%，环比-1.7%。库存： 8 月乘用车行业整体企业库存+1.9 万辆， 8 月乘用车行业渠道库存+2.9 万辆。 2） 重点新车上市： 理想 L 系列产品矩阵正式发布，L8 开启预售，售价 35.98~39.98 万元； 哈弗 H6 PHEV/零跑 C01 正式上市。 3）上游成本：原材料价格小幅上涨。 本周（ 09.26-09.30）环比上周（ 09.19-09.26）乘用车总体原材料价格指数+0.40%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别+1.66%/+0.42%/+0.40%/+2.48%/+0.36%。 　　覆盖个股更新： 1）整车板块：理想/蔚来/比亚迪/问界/极氪等 9 月交付数据符合预期，小鹏 9 月交付略低于预期。 2）零部件板块：拓普集团新增投产 20 亿元项目；保隆获得环视产品新增定点。 　　国庆假期汽车大事汇总： 1） 国庆各地疫情爆发总结： 国庆期间全国疫情出现明显反弹，中西部地区部分城市全域静态管理，例如湖南湘西（ 10月 4 日起）、四川绵阳（ 9 月 29 日~10 月 5 日）、宁夏吴忠（ 9 月 22 日起）等地区，其余包括新疆、内蒙古、山西、黑龙江、湖南、广东、四川、陕西、宁夏等省份部分地级市均存在疫情小幅反弹，区域静默。北京、上海、深圳等重点城市也陆续区域静态管理。 2） 假期终端需求情况汇总（数据来源：自媒体孙少军）： 国庆节期间整体需求表现相对较弱，主要系全国明显的疫情反弹影响以及消费者对于经济和收入预期的不确定性增加。新能源方面，以比亚迪门店为例，进店量同比去年同期下滑 40%；燃油车方面，奔驰/宝马门店进店量下滑 10%~30%，大众/吉利门店进店量同比持平，丰田同比明显下滑。 　　投资建议： 最差时候已过，继续坚定全面看多汽车！ 国内疫情反复对汽车需求影响边际递减+稳地产政策增加助于汽车中期需求信心。海外国际形势不稳定性将继续强化汽车供应链国产替代重要性+出口高增长。看好 2022Q4 汽车板块行情，零部件更优于整车，优选【拓普+德赛+比亚迪+文灿】。零部件核心主线：龙头【拓普集团】依然是首选！一体化压铸赛道【文灿股份+爱柯迪+旭升股份】；智能化部件赛道【德赛西威+伯特利+华阳集团+经纬恒润+炬光科技】；消费属性部件赛道【继峰股份+星宇股份+保隆科技+中鼎股份】。整车板块优选龙头【比亚迪】，【理想/蔚来/小鹏+华为（赛力斯/江淮） +吉利/长安/长城】。 附其他覆盖标的：整车【广汽集团+上汽集团】，零部件【福耀玻璃+耐世特+岱美股份+中国汽研+华域汽车】等。 　　风险提示： 芯片短缺影响超出预期，疫情控制低于预期。