东吴证券-环保行业跟踪周报：推进污泥能源资源利用补齐设施短板，2021年城市垃圾焚烧产能占68%超十四五目标-221009

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（以下内容从东吴证券《环保行业跟踪周报：推进污泥能源资源利用补齐设施短板，2021年城市垃圾焚烧产能占68%超十四五目标》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　重点推荐： 高能环境，天壕环境，九丰能源，仕净科技，三联虹普，伟明环保，瀚蓝环境，绿色动力，洪城环境，天奇股份，路德环境，光大环境，英科再生，中国水务，宇通重工，百川畅银，福龙马，中再资环。 　　建议关注： 旺能环境，三峰环境，海螺创业。 　　电池回收周报： 碳酸锂上行，钴镍回升，折扣系数上行，新能源汽车电池迎“退役潮”。 　　 三部门印发《污泥无害化处理和资源化利用实施方案》，推进污泥能源资源利用&加强设施建设。 《方案》 强调泥水共治、因地制宜，以污泥无害化处理为核心，以资源化利用为导向。 1）发展目标： 到 2025年，全国新增污泥无害化处置设施规模不少于 2 万吨/日，城市污泥无害化处置率达 90%+，地级及以上城市达 95%+。 2）重点工作： ①优化处理结构， 规范污泥处理方式，积极推广污泥土地利用，合理压减污泥填埋规模，有序推进污泥焚烧处理，推广能量和物质回收利用。 ②加强设施建设， 提升现有设施效能，补齐设施缺口。 3）保障措施： 完善处理费动态调整机制，鼓励发行地方专项债、 REITs 等方式支持污泥处理设施项目。 　　污水垃圾处置行业从投资渠道向运营驱动迈进， 2021 年城市垃圾焚烧产能占 68%超十四五目标。 住建部发布《2021 年中国城市建设状况公报》， 1）污水处理： 2021 年末全国城市排水管道总长度 87.2 万公里（+8.7%） ， 污水处理厂处理能力 2.1 亿 m3/日（+7.8%）。 2021 年，污水处理率 97.89%（+ 0.36pct） ， 生活污水集中收集率 68.6%（+ 3.8pct）。2）垃圾处理： 2021 年，全国城市生活垃圾无害化处理量 2.5 亿吨（+5.9%） ， 无害化处理率 99.88%（+ 0.14pct）；生活垃圾无害化处理能力 105.7 万吨/(+9.7%)，其中焚烧占比 68.1%，超十四五末期 65%的目标值。 污水和垃圾处置基础设施已过建设高峰， 行业向“运营驱动”迈进。 　　碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架，对标欧盟碳价长期上行 CCER 短期看涨。 1）前端能源替代： 能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源替代。 2）中端节能减排： 推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。 3）后端循环利用： 推动垃圾分类、危废等再生资源回用。 4）碳交易： 鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等 CCER 项目发展。我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，总量收紧驱动碳价长期上行， CCER 需求释放审批有望重启，我们预期近期 CCER 稀缺价格向上。 　　稳增长&REITs 支撑行业三底，关注受益稳增长/减碳新赛道标的。 减碳新赛道关注再生资源&清洁能源： 1）再生资源： 再生塑料【三联虹普】【英科再生】；酒糟资源化【路德环境】实控人定增 1.1 亿；推荐危废资源化【高能环境】；动力电池回收【天奇股份】 。 2）清洁能源： 稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开，推荐【天壕环境】；推荐上游制氢【九丰能源】。 第二成长曲线关注新能源板块： 推荐【伟明环保】固废主业成长动能充足，布局锂电新材料打造第二成长曲线。 传统环境资产关注水务&固废稳增长板块： 1）水务：推荐【洪城环境】综合公用事业平台，承诺 2022-2023 年现金分红比例≥50%，股息率 6.85%（2022/10/9），有安全边际;【中国水务】。 2）垃圾焚烧：垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，依据现金流改善估值提振的受益程度，推荐【光大环境】存量补贴兑付叠加自身发展周期，现金流改善迎价值回归， 当前股息率 11%， PB（MRQ） 0.38， PE（TTM） 3.3 倍（2022/10/9） ；【瀚蓝环境】【绿色动力】。 　　最新研究： 天壕环境： 与河北华电签订天然气供应战略合作协议，验证需求空间&稀缺资产优势。 　　风险提示： 政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期