国泰君安-汽车及零部件行业：预计行业在2022年继续跑赢大市-211201

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新能源汽车增长势头有望加快。

随着越来越多政府制定逐步淘汰燃油车的时间表，以实现交通碳中和，预计全球新能源汽车的普及率将加快。

欧洲的新能源汽车销售的渗透率最高，紧随其后的是年初至今增长幅度最大的中国。

美国由于缺乏政策支持而落后，但由于拜登政府非常支持可再生能源的发展，我们预计其势头将加速。

中国汽车出口将增加。

2021年1-10月汽车出口同比增长107.2%，目前出口份额为8.2%，而2020年仅为4.3%。

自主品牌在国际市场上更加积极，其产品因具有竞争力而更受欢迎。

中国成熟的电池和电动汽车供应链使其成为建立全球出口枢纽的有利据点，特斯拉和易捷特新能源就是其中的两个例子。

同样，自主品牌今年也在向海外出口新能源汽车，我们预计它们将受益于全球对新能源汽车的关注。

预计2022年汽车同比增长5.2%。

我们的假设主要基于更加稳定的供应链，以及在2021年减少的销量将在2022年基本恢复。

维持行业“跑赢大市”评级。

根据历史数据（2006年第1季度至2021年第3季度），当季度汽车销量增速为正值时，行业回报率有63.5%的概率为正。

此外，当有正回报时，跑赢大市的机会也高达80%。

由于政策风险较低，我们预计行业估值能够保持高位。

我们的首选是长城汽车（02333HK，“买入”），目标价为40.00港元。