山西证券-10月策略观点&金股组合-220930

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（以下内容从山西证券《10月策略观点&金股组合》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　策略观点 　　美联储加息强化预期持续，其余海外国家“手忙脚乱”，英国加息中又临时开启购债，日元汇率被按在地上摩擦，情绪冲击一波未平一波又起。整体而言，海外仍处于较高不确定性环境之中，除市场此前担忧的衰退风险外，俄乌冲突进一步发酵之下的能源问题、强加息环境中各国政府对于汇率与利率的权衡方式变化，均会对A股产生阶段性冲击。反观国内，经济继续磨底，政策效果有待观察。但从基本面情况来看优于4月，特别是当前很多极致悲观的预期基本已经反映在资产价格之中。后续经济究竟何时能够结束收缩、重启复苏仍待数据确认，但回暖或早或晚终将到来，我们预判不会晚于2023年二季度。而当前A股市场成交额（5日均值）持续收缩至6500亿元附近，居于历史底部，此前多数高景气行业也已调整至低估值、低拥挤度区间，10月或许是较优观察期与配置期。主线上以趋势性发展背景中有望延续高景气的成长、强季节性因素提振、三季报确定性较优且提前布局性价比高的价值为优。 　　行业配置：军工、光伏、机械、农业、煤炭 　　风险提示:国内疫情超预期发展；经济数据不及预期；地缘政治冲突再度升级；全球金融环境超预期恶化。