天风证券-传媒行业研究周报：政策端定调稳增长，持续关注VR技术、硬件、场景迭代升级-221002

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（以下内容从天风证券《传媒行业研究周报：政策端定调稳增长，持续关注VR技术、硬件、场景迭代升级》研报附件原文摘录）
　　市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数下跌2.58%，上证综指下跌2.07%，深证成指下跌2.07%，创业板指下跌0.65%。板块涨幅前三：分众传媒（+7.39%）、宣亚国际（+4.52%）、吉比特（+2.48%）；板块跌幅前三：恒信东方（-22.72%）、新华网（-12.02%）、中文在线（-10.64%）。上周纳斯达克中国科技股指数下跌4.88%。上周恒生中国企业指数下跌3.28%。 　　政策端稳增长预期逐步确立。9月27日，商务部印发《支持外贸稳定发展若干政策措施》，其中提出，进一步发挥跨境电商稳外贸的作用。出台进一步支持跨境电商海外仓发展的政策措施。加快出台便利跨境电商出口退换货的税收政策，有望驱动电商平台加快海外布局，拓展业务新增量。9月29日，央行发布《2022年第三季度货币政策委员会例会公报》，延续国内宏观政策稳增长取向。伴随稳增长政策基调趋稳，在降本增效基础上蓄力增长的行业龙头有望迎来估值修复的机会。 　　硬件/技术优化迭代，虚实融合进一步升级。9月26日，腾讯联合埃森哲发布《全真互联白皮书》，会上指出，全真互联以孪生/视频、远程交互为核心技术，以泛在智能、可信协议、无限算力为关键支撑，丰富场景应用，助力产业升级。我们建议持续关注腾讯在技术领域的演进趋势和发展动向以及数实融合的落地成果。9月27日，字节PICO4VR一体机新品发布，内容生态包括VR运动健身、VR视频、VR娱乐和VR创造四大场景。此外，《三体》作者刘慈欣透露，三体版权方三体宇宙已与PICO达成合作，将共同制作首个VR版本《三体》互动叙事作品，并会在明年上线。 　　互联网电商方面，双十一临近，电商平台启动招商，【阿里】9月26日，2022天猫双11商家报名正式启动。整体消费疲软的背景下关注后续催化。 　　重点提示：1）相对高景气赛道，金融科技【东方财富、富途、老虎】等；短视频【快手、字节（字节旗下VR公司申请XR商标；PICO4VR一体机新品发布）】；中视频【哔哩（申请在港交所转换为双重主要上市；上线老字号品牌馆数字资产）】；科技【小米（小米汽车首台工程车已正式下线；与饿了么达成合作，全国3000家“小米之家”登陆饿了么）、百度（百度智能云曦灵发布平台级新品）】；长视频【爱奇艺、芒果超媒】等。 　　2）游戏板块，关注版号重启及元宇宙结合。【腾讯（发布《全真互联白皮书》；发布“天籁inside助听器”：关键性能提升85%）、网易】，国内【三七、完美、吉比特、世纪、巨人（凭借《球球大作战》成为2022年1-8月全球超休闲手游内购收入最高的发行商）、富春、姚记、恺英、宝通、凯撒、星辉、昆仑】，港股【心动、青瓷、中手游、IGG、祖龙、赤子城】等，VR技术【恒信】等。 　　3）电商及产业链，电商平台【美团、阿里（阿里股东大会召开，张勇高票当选董事；优酷推出首个IP云收藏空间“时光宇宙”）、拼多多、京东（京东超市公布全渠道业务最新进展：目前已合作400多个城市、8.7万家门店）】及直播平台【抖音、快手】，产业链【星期六、姚记、引力】等，营销科技【分众、蓝标、视觉】等，字节受益【三人行、浙文】等；微信生态电商SAAS【有赞、微盟】。 　　4）Z世代及社区类，保持高成长高粘性。关注【哔哩、小红书】，潮玩【泡泡玛特、创梦】等；在线阅读及IP运营【阅文】、在线问答社区【知乎】、在线音乐【网易云】等。 　　5）电影板块，据灯塔专业版数据，截至10月1日11时，2022国庆档（10月1日—10月7日）总票房破1亿（含预售）。重点关注动画电影龙头【光线】、院线及内容复合龙头【博纳、万达】，互联网平台【猫眼】，娱乐经纪【乐华】等。 　　风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管不确定性，商誉减值风险