招商期货-不锈钢重大行情点评-210702

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事件：今日不锈钢主力2108合约跌2.97%到16330点。

评论：市场上多空力量交织。

多头依靠的主要逻辑是库存在去化，现货市场依旧紧张（有逼仓风险），其次是成本端有一定推升；而空头认为不锈钢的各主流工艺利润非常高，钢厂转增产300系的意愿高，高供给下压力凸显，供需结构边际转弱的概率较大。

本周库存角度看，锡佛两地不锈钢300系冷轧增0.72万吨（5.32%），结束了过去近两个月持续去库的状态。

主要是在于多家钢厂有货抵达。

此外，需求来看，高价下成交一般，有价无市。

因此在库存这一多头的核心逻辑表现不佳时，不锈钢高位回落。

目前来看，钢厂依旧在控货，且德龙设备再次出现故障，对于市场仍有一定的提振。

下跌是否流畅本质上还是取决于库存情况。

而中期依然不看好不锈钢，主要在于供需结构的趋弱。

而从套利的角度来看，我们推荐多镍空不锈钢的操作。

一是不锈钢的成本支撑逻辑主要来源于原生镍层面的紧张，而这需要从上往下传导；二是不锈钢的供需结构转弱的可能性较大，相对来说新能源的景气度更为确定。

投资建议：不锈钢空单继续持有，观察库存情况；镍对不锈钢套利可继续持有。

风险提示：高供给下库存持续去化。