川财证券-先进制造行业2021年7月投资策略：七月防守为主，布局估值和增长匹配的中小市值标的-210703

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核心观点上月A股主要指数中，上证指数和沪深300微跌，创业板综合中证1000大幅上行，机械行业排名表现较差。

我们认为2021年1季度中国经济继续恢复，国内政府主导的各类大型工程加紧推进和开工，出口型制造业业绩好于预期但景气度环比有所下滑。

从基本面的角度，2021年仍重点关注确定性强的传统周期机械、国内数字经济新基建以及新能源和半导体等先进制造专用设备、业绩恢复超预期以及十四五规划继续加强的国产化替代基础件相关标的。

我们认为7月份：从基本面的逻辑看，1.关注那些空间大赛道好趋势确定的先进制造方向，聚焦政策方向最确定的新基建子板块；2.大物联网是整合中国科技投资的基本框架，数字经济新基建仍然是中国未来投资最确定的方向;3.世界贸易局势持续恶化，国产化替代是最可控最确定的领域和趋势。

继续配置国家竞争力核心资产，具备自主高端机加工能力的企业,挑选具备卡位优势实现关键零部件进口替代的，或者关注那些自下而上具备增长确定性的基础件企业。

4.具体来说，仍继续关注新能源发电及电池（氢能、核能、锂电池、风电、光伏）、军工装备（航空航天装备、北斗导航、卫星物联网、民用大飞机）、数字经济新基建（5G、物联网、集成电路、第三代半导体）等子板块以及相应实现进口替代具有自主核心机加工能力的基础件企业。

7月是第3季度的第1个月。

新能源行业上月继续强势上攻，白酒、消费和军工大市值的各行业领导者标的震荡调整。

科技板块本月整体表现尚可，半导体封测以及光刻胶表现最优，但总体呈现冲高回落态势，本月以半导体相关表现最优，注意科技板块近期超买后的继续回调风险。

我们认为头部企业中期调整趋势继续，但属于抵抗式调整，可能采取退三进一的方式拉长调整的时间，短期上攻动力不足。

大宗商品价格前期大幅回调，超跌反抽后横盘震荡，周期类权益板块顺势超跌反抽后横盘，但品种分化明显，锂和能化表现尚可，大类金属、黑色等板块表现一般，总体偏弱。

短期资金行为不改变中期趋势，投资者应根据资金性质选择合适策略和投资周期。

总得来说，6月新能源板块（新能源车和光伏）表现过于强势，强势行业和概念板块有赶顶的迹象，党的百年纪念的节日效应基本结束，我们认为7月不宜乐观，以防守策略为主，超涨个股和板块建议适当回避。

继续关注增长与估值匹配，短期没有超涨的股票，控制仓位。

基本面投资，我们还是建议优选那些20年业绩超预期，21年行业景气度持续的子行业，做中期以上的配置。

重点配置基本面良好超跌个股，关注确定性强估值合理板块。

受中美关系局势不明影响，我们认为自主可控投资逻辑仍是市场核心关注。

我们仍维持继续优选有业绩或增长预期支撑的航天军工板块（民参军、导弹弹体结构）、新能源（氢能和核能）等相关先进制造板块进口替代逻辑相关标的的投资逻辑，同时，继续适度持有景气度拐点的科技板块（国产工业软件、MiniLED和VR）和标的。

增量资金的偏好决定短期市场风格和偏好，我们认为6月大消费和新能源板块仍是重点方向，关注相应龙头公司是否能够持续创新高，但相应板块估值水平持续高位，总会有风险偏好较低或者未上车的资金偏好性价比高的板块，我们认为军工、科技等成长与估值匹配合理的板块和标的也将存在补涨的机会。

虽然我们认为强势板块的调整没有完成，但受短期资金偏好带来的情绪和赚钱效应影响，6月上旬市场整体表现应当可以期待。

先进制造相关标的有：东方电气、上海电气、比亚迪、先导智能、汇川技术、亿华通、中国核电、中广核技等;数字经济新基建相关标的有：士兰微、海特高新、中颖电子、硕贝德、移为通信、广和通、紫光国微、三川智慧、新天科技、新易盛、沪电股份、深南电路、兴森科技、广联达、金山办公、泛微网络、宝信软件、鼎捷软件等；国产化替代基础件相关标的有：恒立液压、新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、应流股份、利君股份、川润股份、中航电测。

上月市场表现2021年6月1日至2021年6月30日,上证指数下跌0.67%，沪深300下跌2.02%，中小板综上涨2.72%，创业板综上涨7.64%，中证1000上涨5.19%。

6月份涨幅居前三位收益率为正的行业为海运Ⅲ指数、半导体产品与半导体设备指数和综合类Ⅲ指数。

涨幅居后三位的行业依次为家庭用品Ⅲ指数、食品与主要用品零售Ⅲ指数以及保险Ⅲ指数。

Wind机械指数上涨2.77%，行业涨幅月排名为14/62，板块跑赢上证指数3.44个百分点。

2021年6月1日至2021年6月30日，Wind机械板块月涨幅前五的个股为华菱星马、长川科技、诚益通、红宇新材和中科电气，涨幅分别为+71.24%、+56.12%、+54.64%、+48.67%和+43.61%。

跌幅前五的个股为星徽精密、劲拓股份、新界泵业、哈工智能和宁波东力，跌幅分别为-31.47%、-27.28%、-26.47%、-16.75%和-16.21%。

上月覆盖公司重要动态1.紫光国微关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的公告2.士兰微关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，获得中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核有条件通过暨公司股票复牌的公告风险提示：产业政策低于预期，市场风格偏好，技术、竞争和政策路线风险。