华泰期货-宏观大类日报：国庆假期临近，做好假期风险管理-220930

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（以下内容从华泰期货《宏观大类日报：国庆假期临近 做好假期风险管理》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　商品期货：内需型工业品（黑色建材、化工等）、农产品谨慎偏多；原油及其成本相关链条、有色金属、贵金属中性； 　　股指期货：中性，待人民币汇率企稳转升后逢低做多。 　　核心观点 　　市场分析 　　做好国庆假期期间的风险管理。10月1日-10月7日国内将迎来国庆假期，跨越5个交易日，并且9月30日晚间没有夜盘。首先可以关注假期的季节性。我们复盘了近十年的国庆假期规律：节前一周国内资产普遍录得调整；软商品、油脂油料持仓过节风险相对偏低；节后可以关注A股，焦煤钢矿、非金属建材（稳增长事实）下的机会。其次，假期期间重点关注10月5日的欧佩克+会议，以及10月7日的非农就业数据，分别对应原油和贵金属波动率可能会加大。另外还需要警惕假期期间国内疫情反复的风险。 　　短期境外宏观风险仍难言缓解。继英国央行开启短期至10月14日的购债后，欧洲通胀风险继续上升，一方面是通胀事实继续超预期，德国9月CPI同比初值进一步攀升至10%，高于预期的9.5%，另一方面，近期欧洲的电价、气价维持高位，媒体透露伦敦金属交易所（LME）或将推出禁止俄罗斯金属的新供应。通胀预期继续上升让欧洲央行持续面临。短期来讲，来自美元指数走强的宏观风险仍难言缓解，我们认为可以关注11月8日美国中期选举前后，该因素缓解的可能。A股则需要关注人民币汇率企稳的信号。 　　商品分板块来看，尽管近期原油价格持续走低，但全球原油库存仍在持续去库，俄乌局势紧张的背景下，全球原油供给格局仍然偏紧，给予原油价格一定支撑；有色金属对美元指数相对敏感，短期需要警惕来自美元和美债利率走强的冲击，我们还注意到，近期欧盟或将公布5650亿欧元的“能源系统数字化”计划，风电、光伏和新能源汽车对铜铝镍等有色商品需求拉动相对明显，若宏观冲击能够缓解，则有望对价格带来一定支撑；农产品的看涨逻辑最为顺畅，在此前干旱和高温天气的影响下，部分农产品减产的预期逐渐发酵，长期农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑也对价格提供支撑；贵金属短期需要警惕美债利率走高以及缩表的冲击。 　　综合来讲，农产品中的软商品持仓过节的风险相对有限。节后可以关注A股（假期利好），内需型工业品（黑色建材、化工等）的逢低做多机会。 　　风险 　　地缘政治风险（上行风险）；全球冷冬（上行风险）；全球疫情反复（下行风险）；全球经济超预期下行（下行风险）；美联储超预期收紧（下行风险）。