中钢期货-2022年4季度不锈钢分析报告：旺季预期修复，需求仍待验证-220929

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（以下内容从中钢期货《2022年4季度不锈钢分析报告：旺季预期修复 需求仍待验证》研报附件原文摘录）
　　三季度以来， 国外宏观扰动因素增强， 而国内终端需求持续走弱， 双重压力下不锈钢产业链整体承压形成负反馈。 供给偏强而需求走弱格局下， 库存高企，产业链上下游均主动减停产以应对亏损压力， 且减停产范围不断扩大， 不锈钢期货价格以偏弱震荡为主。 至 8 月底， 前期连续减停产效果显现， 供应收缩下不锈钢库存开始出现快速去化， 叠加 9 月份进入传统消费旺季需求预期修复， 供需格局有所改善， 不锈钢价格出现较为明显反弹。 　　展望四季度： 镍资源供应方面， 菲律宾将再度进入雨季， 我国镍矿进口量将出现季节性回落， 而随着印尼镍铁项目不断投产并持续回流国内， 镍铁供应将呈宽松格局。 铬资源方面， 南非限电形势依然严峻， 铬矿供应或继续受限， 但随着下游铬铁厂及不锈钢厂复产， 铬矿及铬铁供应都将有所回升。 不锈钢供应方面，在前期产量大幅收缩后， 库存压力得到缓解， 旺季钢厂复产预期较强， 年内供应将逐步恢复。 下游需求方面， 虽然地产行业改善有限， 但家电、 汽车行业表现较好， 预计年内家电行业将平稳运行， 而汽车行业仍有上冲动能， 需求具体分析参见“【 中钢期货】 黑金 4 季报： 黑色板块驱动不足， 关注需求兑现力度” 成材部分， 在此不再赘述。 　　总体来说， 四季度国际宏观环境仍较为复杂， 美联储偏鹰派加息预期也对大宗商品形成打压； 同时， “稳中求进” 依然是国内经济工作主基调， 但经济回升过程仍存在波折。 基本面来看， 产业链各环节供应整体偏宽松背景下， 需求恢复力度则成为不锈钢价格走势的关键因素。 供给偏强， 而产业链需求复苏程度仍待验证的情况下， 不锈钢价格或将维持偏弱震荡。