宝城期货-聚酯2022年三季度投资策略报告：新产能投放叠加需求难以持续好转，四季度聚酯原料或将呈现偏弱震荡-220920

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（以下内容从宝城期货《聚酯2022年三季度投资策略报告：新产能投放叠加需求难以持续好转，四季度聚酯原料或将呈现偏弱震荡》研报附件原文摘录）
　　成本端来看，宏观经济的持续走弱对于原油消费已形成明显压制，短期地缘政治因素带来的不确定性或将对于油价起到一定推动作用，但整体的向上驱动较为有限。后期一旦地缘政治因素得以缓解，油价的向下驱动力将开始主导盘面。PX方面，短期PX供需维持偏紧，但四季度随着PX开工率的逐步回升，叠加PX新装置的相应投产，PX偏紧的供需格局或将得以缓解。四季度若计划投产装置均能兑现，PX供需或将由前期偏紧状态转向宽松，届时PX库存或将开始累积，而PXN价差也将开始呈现收缩状态。整体来看，对于四季度PTA成本端维持偏空看待。而从PTA自身供需层面来看，随着四季度PX供应逐步回升，PTA原料短缺问题将得以解决，同时自四季度中下旬开始，PTA供应端约有750万吨新产能将要投放，届时PTA开工率回升叠加新产能投放背景下，PTA供应量将显著上升，同时需求端聚酯开工率在高库存、低利润的双重压力下预计难以持续回升，因此四季度PTA供需格局或将转弱，PTA价格将呈现偏弱震荡走势。 　　短期乙二醇部分一体化装置意外停车叠加部分煤化工装置推迟重启，使得乙二醇供应端维持偏紧，同时由于受到台风影响，导致乙二醇到港量整体偏低，因此短期乙二醇价格走势相对偏强。但从四季度中长周期来看，未来随着部分煤制装置逐步重启，叠加部分油制装置恢复供应，国内乙二醇开工率或将低位回升，同时四季度新装置投产整体偏多，致使乙二醇供应端存在新增产量。而下游聚酯在高库存、低利润的双重压力下，开工负荷预计难有显著提升。总体来看，四季度乙二醇供需格局或将边际转弱。同时海外装置逐步重启，海外货源供应或将出现回升，届时在到港量逐步增加背景下，乙二醇港口库存或将由前期去库状态转为累库。因此预计四季度乙二醇价格或将呈现先涨后跌走势。