浙商证券-先导智能-300450-先导智能点评报告：Topcon量产线效率突破25%，公司光伏设备快速发展-220928

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（以下内容从浙商证券《先导智能点评报告：Topcon量产线效率突破25%，公司光伏设备快速发展》研报附件原文摘录）
　　先导智能(300450) 　　投资要点 　　事件： 　　先导智能Topcon量产线效率突破25%，系业内首条。（先导智能官方公众号） 　　业内首条Topcon量产线电池片效率突破25%，光伏设备业务取得积极进展近日，公司首条全新技术GW级TOPCon光伏电池智能工厂产线，其量产电池片转换效率突破25%，日产能达30万片以上，良率和碎片率达到业内领先水平，整线运营成本再创TOPCon产线行业最低。公司是国内较早布局GW级TOPCon光伏智能工厂解决方案的企业，在高效生产、光伏电池转换效率迭代提升、智能无人化生产等方面屡获突破，极大推动了行业在新型N型电池领域的量产化进程。 　　2022上半年新签订单同比增速68%，预计明年业绩仍有望保持较快增长据公告，上半年公司新签设备订单金额达155亿元（不含税），同比增长68%，占去年全年新签设备订单金额的83%，超市场预期。公司二季度末合同负债达75亿元，较去年末翻倍，体现订单质量较好。展望下半年，中航、亿纬锂能、国轩等将持续招标，同时宁德时代也将启动招标，海外方面大众、ACC等在年底也将继续招标。预计第三季度是招标旺季。 　　国际化、储能、非锂电业务等新领域持续开拓，有望接力动力锂电设备增长国际化：2022年以来公司陆续获Northvolt、ACC、德国大众锂电设备订单，预计2022年海外尤其是欧洲锂电设备订单有望超预期。储能：2022年取得宝丰20GWh储能整线设备订单，盈利能力与动力锂电相近。非锂电业务：2018年布局平台型公司，激光、3C设备、光伏设备持续发展。 　　新品拓展、受益锂电扩产浪潮，订单饱满；打造非标自动化平台型企业公司为全球锂电设备龙头，涂布机、辊压机、高速叠片机等新品不断推向市场并持续具备较强竞争力。2021年公司共新签设备订单金额187亿元（不含税），创历年新高，预计2022年业绩将保持较快增长。公司利用平台型企业的竞争优势，有望将先进的研发、管理经验复制到其他领域，成为非标自动化设备龙头。 　　盈利预测及估值 　　预计公司2022-2024年的归母净利润分别25.5/36.7/46.3亿元，三年复合增速43%，对应PE分别为30/21/16倍。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　锂电企业扩产低于预期；新业务拓展低于预期。