东方财富证券-8月工业企业利润数据点评：利润率走低拖累工业企业经济效益-220928

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（以下内容从东方财富证券《8月工业企业利润数据点评：利润率走低拖累工业企业经济效益》研报附件原文摘录）
　　【事项】 　　国家统计局数据显示，1-8月份全国规模以上工业企业利润总额55254亿元，按可比口径计算，同比减少2.1%，增速较1-7月份降低1个百分点。 　　【评论】 　　价格回落叠加成本走高，工业企业利润承压。受全球通胀趋于消退和四季度PPI基数走高影响，PPI下行趋势已定，工业企业产品价格或持续回落；8月份制造业企业成本再创新高，工业企业在成本端压力仍在进一步加大。在价格下行和成本上涨压力下，工业企业利润率趋降。 　　上游制造业利润缓慢向中下游制造业传导，利润结构改善。当前六成行业利润仍为负增长，从边际变化看，超六成行业有所改善，主要表现为上游利润增速趋降，中下游趋于修复。其中，受益于国内促消费政策效应不断释放和产业链供应链进一步畅通，汽车、装备制造业等行业修复进程领先。 　　工业企业去库存提速，预计后续生产将放缓。工业企业产成品存货累计同比增速连续4个月下行，工业企业进入去库存周期信号明确。考虑到当前国内需求恢复偏慢，叠加企业库存处于高位，后续工业企业将继续加快去库存，工业生产大概率放缓。 　　【风险提示】 　　国内疫情风险 　　输入性通胀压力加大