上海证券-固定收益周报：不疾不徐，稳增长才是重中之重-220927

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（以下内容从上海证券《固定收益周报：不疾不徐，稳增长才是重中之重》研报附件原文摘录）
　　主要观点 　　转债行业景气度和市场风格。从历史和未来营收成长性识别高景气度行业：电力设备新能源、消费者服务、电子、军工、农林牧渔等。从多维度来看，电力设备及新能源、消费者服务、电子处于持续增速占优的三个方向；国防军工和农林牧渔预测景气度占优。动态风险溢价模型信号和前一周相同，倾向于“双低策略”，市场风格偏防守。 　　转债一级市场回顾：2022年9月19日到9月23日，发布发行结果公告的转债共有四支，行业覆盖交通运输、煤炭、电力设备及新能源和银行。四支中发行规模最大和网上中签率最高的皆为常银转债，分别为60亿元和0.0192%，两项最小的是密卫转债，分别为8.72亿元和0.0028%。目前已获得证监会核准待发行可转债的上市公司共有24家，行业集中于基础化工以及机械行业。待发行可转债规模来看，银行业发行规模最大。单只转债发行规模最大的是齐鲁银行（80亿元），最小的是蒙泰高新为3亿元。 　　转债二级市场分析：转债指数与权益市场指数持续下跌。中证转债指数周五收盘价为408.64点，周跌幅为0.37%。分行业看，部分行业转跌为升，28个行业中转债有10个行业出现增长，其余18个行业则有都出现了不同幅度的下跌。转债涨幅前三的包括有色金属（1.74%）、煤炭（0.62%）和机械（0.49%）。周跌幅前十分布在农林牧渔、计算机、建筑等五个行业。目前市场已触发赎回且未公告不赎回的可转债共四支，分别为升21转债、金博转债、迪森转债和锦浪转债。尚未触发但存在较大赎回风险的债券共14支。市场已有3支可转债已触发回售条款，分别是铁汉转债、众兴转债和海澜转债，另有6支可转债有触发回售条款可能性。修正条款触发进度已到达或超过60%的转债共21支，其中7支修正触发进度已经到达或超过80%，可关注。 　　投资建议 　　不疾不徐，稳增长才是重中之重。北京时间9月22日，美联储宣布加息75BP，将联邦基金利率目标区间上调到3.00%至3.25%之间。这是2008年以来首次突破3%。美联储宣布加息后，迅速在全球范围内掀起“加息潮”。国内方面，供给端生产持续回升，8月工业生产延续回升态势，机械、汽车、电子等装备制造业行业表现亮眼。1-8月，全国发电量同比增速9.9%，高于去年同期水平。随着专项债发行、基建项目加码以及信贷政策支持，基建投资连续三个月回升，支撑投资增速回暖。8月消费步入修复区，增速转正，从同比增速来看，除食品饮料外各分项消费当月同比增速较上月修复明显。随着国庆黄金周来临，国内需求有望得到释放。转债配置方面，建议延续防御路线，关注“三低”板块。9月转债建议投资者关注：鸿达转债、中金转债、江丰转债、利群转债、永22转债、皖天转债、苏租转债、大秦转债、通22转债和佩蒂转债。 　　风险提示 　　宏观经济失速风险；市场价格波动风险；海外通胀超预期风险，正股业绩风险；政策风险；模型风险