五矿期货-螺纹周报：谨慎看多-220924

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（以下内容从五矿期货《螺纹周报：谨慎看多》研报附件原文摘录）
　　供应端:本周螺纹总产量310万吨，环比+0.9%，同比+0.9%，累计产量10733.0万吨，同比-18.3%。长流程产量280万吨，环比-0.0%，同比+4.3%，短流程产量30万吨，环比+9.9%，同比-23.1%。螺纹周度供给环比维持平稳，符合预期。目前钢铁供应弹性较大，唯一的制约是铁矿石库存处于相对低位，但目前并未对钢材供应产生负面影响。 　　需求端：本周螺纹表需320万吨，前值289万吨，环比+10.7%，同比-1.5%，累计需求10542万吨，同比-16.9%。MS螺纹消费统计近期围绕300万吨/周水平大幅波动，目前感觉环比数据已经失去了意义。但累计数据显示螺纹消费相较上月出现了改善。维持此前判断，认为今年长材从消费的角度看，金九基本兑现，银十依然值得期待。 　　进出口：钢坯08月进口49.1万吨。 　　库存：本周螺纹社会库存486万吨，前值496万吨，环比-2.1%，同比-33.5%，厂库226万吨，前值225万吨，环比+0.1%，同比-26.3%。合计库存712，前值722，环比-1.4%，同比-31.3%。库存绝对值处于历史同期相对低位。在需求萎靡的情况下，市场暂时未对低库存的情况产生反应。 　　利润:铁水成本3216元/吨，高炉利润-47元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-294元/吨。钢厂利润仍处于较低水准，在原材料触底的情况下难以出现改善。 　　基差：最低仓单基差115元/吨，基差率3.0%。 　　小结：螺纹钢的主要矛盾在于房地产开工与资金到位持续下降，但地产行业目前并未发生政策或数据上的扭转。维持上周的看法，在钢材期货波动锚定回归自身基本面后，螺纹的主要看点在需求萎靡与较低库存。因此未来钢材的波动方向大概率由上述两个变量的边际变化决定。技术上，日线级别已经收敛，即将面临方向选择。目前认为在金融环境企稳的情况下，考虑库存较低，期货盘面走强的概率大。