国泰期货-MAPPING期股联动系列二：指数相关性初探-220927

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（以下内容从国泰期货《MAPPING期股联动系列二：指数相关性初探》研报附件原文摘录）
　　本文主要基于指数的视角测试了商品期货指数与对应股票指数的相关性情况。商品期货指数选择了Wind商品综合指数与板块指数，共11条指数。股票指数方面，针对Wind综合商品指数，我们选择了大宗商品股票指数（000979.CSI）作为对标；期货板块指数方面，我们从申万行业分类中选择了对应的一个或多个股票指数。 　　测试方面，我们首先根据收益率序列计算了期股指数的滚动相关性；其次，我们将其中一条指数滞后处理后再次进行相关性计算，以判断其领先滞后相关系数的水平；最后，我们对通过ADF检验后的序列进行了Granger因果检验。 　　全时期相关性方面，（1）贵金属板块期股指数相关性最高，达到0.49；（2）有色金属与煤焦钢矿板块，期股指数相关性在0.3至0.4之间；（3）能源与化工板块期股指数相关性在0.2至0.3之间；（4）软商品与油脂油料板块相关性在0.15至0.2之间；（5）谷物、农副产品及非金属建材板块相关性在0.15以下，整体相关性不强。 　　格兰杰因果检验方面，煤焦钢矿与油脂油料板块中期股指数互为格兰杰因果关系；贵金属板块中商品指数为股票指数的格兰杰因果关系。总体而言，我们可考虑在上述板块中进一步对单个期货及股票标的测试领先滞后关系。 　　风险提示：本报告结果根据历史结果统计得出，未来市场风格可能发生变化。