中信建投期货-【豆粕专题】油厂话语权的巅峰-220924

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（以下内容从中信建投期货《【豆粕专题】油厂话语权的巅峰》研报附件原文摘录）
　　处理现实和预期的割裂，识别主要矛盾成为我们期货狩猎的过程。预期和发展是我们思考的入口，但我们的问题意识和诉求所在是理解和分析将要创造未来行情的行为主体的思维模式和差异化行为下的价格表现。 　　现货一骑绝尘破历史高点 　　现货市场上的温度计是爆表的， 豆粕沿海现货已经突破 5300 元每吨， 大多数贸易商已经逐步喊出十月份现货价格上冲 6000 关口的口号。 　　市场尚无能力证伪这样的说法，毕竟油厂表态的口径都是极端缺货的。 国内豆粕基差的定价依赖非常依赖于十月份的实际到港，根据我们掌握的情况九月和十月的到港量加起来在 1100 万吨到 1200 万吨之间。这个数是比去年同期的 1200 万吨基数下修的，若兑现为 1100 万吨，则同比的变化比今年 2-3 月更紧张。国储进口大豆入榨或正成为现实 　　我们就很难去判断说基差马上要看到拐点，但似乎此前我们提到国储进口大豆入榨加速的预期正转变为现实： 　　我国 8-9 月大豆进口合计 1400 万吨左右，而我们逐周观测的 8 月至今的压榨量已经达到了 1480 万吨，而未来一周的大豆压榨预计为 192 万吨，这暗示有 200 万吨以上的国储大豆（此前拍卖+新增）流入压榨市场。 　　替代也正成为配方师的致力方向 　　此外豆粕价格大幅上行之后，替代为主的养殖成本控制正成为当下饲料厂配方师的致力方向：