方正中期期货-豆粕期货周报-210704

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【行情复盘】期货市场：周内CBOT大豆主力11合约在报告利多驱动下大幅拉涨，周涨幅11.07%；豆粕主力09合约同样强势上行，周比上涨8.74%。

现货市场：2日沿海区域油厂豆粕报价在3570-3640元/吨，其中广东3600涨50，江苏3570涨30，山东3580涨30，天津3640涨30。

【重要资讯】1、美国6月30日USDA作物播种面积和季度谷物库存报告落地，美国大豆种植面积预估为8755.6万英亩，低于分析师预期的8895.5万英亩，3月末预估8760万英亩；季度库存报告数据显示，截至6月1日当季大豆库存为六年最低的7.67亿蒲式耳，低于市场预期的7.87亿蒲式耳。

2、6月30日消息：贸易商称，伊朗国有进口商SLAL举行国际招标，寻购玉米、饲料大麦和豆粕，船期为8月和9月份，数量均为6万吨。

此次招标将在6月30日结束。

3、截止到2020年6月24日，2020/21年度美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为3504万吨，高于去年同期的1288万吨。

当周美国对中国装运0.95万吨大豆，前一周对中国装运0.49万吨大豆。

【交易策略】目前报告层面表现利多，当前干旱形势背景下，留给天气炒作时间窗口还很长，市场情绪升温，美豆有进一步测试前期高点的可能。

国内豆粕市场，油厂豆粕成交清淡，豆粕库存高位，油厂豆粕胀库停机现象存在，制约现货基差走势，但豆粕单边走势追随美豆，一是美国天气形势干旱持续，大豆优良率低位，单产形势担忧仍存，二是6月份巴西大豆发运量同比下降，7-8月之后供应压力逐渐缓解，三是生猪存栏连续3个月环比上升，出栏均重高位可能修复部分因出栏增加带来的饲料需求的下降。

综合来看，未来在美豆超低库存背景下，一旦出现不利天气，将助推内外盘价格联动上涨，豆粕主力09合约延续上行趋势，追高需谨慎，支撑3300元/吨，三季度豆粕市场存波段反弹预期，短线回调参与反弹思路。

不过从长期角度，未来美国和巴西两大主产国大豆均有增产预期，后期偏紧格局也将逐渐缓解，豆粕市场价格也将完成筑顶过程。

期权方面，目前09合约在重要报告出台后价格波动率增至高位，可关注做空波动率策略，如卖出虚值看跌期权策略。