华泰期货-宏观大类日报：市场情绪有所企稳，关注延续性-220926

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（以下内容从华泰期货《宏观大类日报：市场情绪有所企稳 关注延续性》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　商品期货：内需型工业品（黑色建材、化工等）、农产品谨慎偏多；原油及其成本相关链条、有色金属、贵金属中性； 　　股指期货：中性，待人民币汇率企稳转升后逢低做多。 　　核心观点 　　市场分析 　　市场情绪有所企稳。周一晚间，整体商品和股指有所企稳，但美元指数和美债利率仍维持高位，需要关注后续延续性。近期美联储紧缩预期对全球风险资产造成较大冲击，一方面是美国和欧洲 9 月 PMI 初值的强弱分化所导致，美国 9 月制造业和服务业PMI 初值录得不同程度回升，而欧洲制造业和服务业 PMI 则延续下跌态势，普遍刷新两年左右低位，进而抬升了美元指数，另一方面，持续超预期的加息凸显了美联储控制通胀的决心，持续走高的 10Y 美债利率显示市场正逐渐承认年内还将加息 125bp 的可能性。若后续美元指数和美债利率能够见顶回落，短期风险资产则有望迎来反弹。 　　国内经济“冰点”已现。 8 月经济数据较 7 月低点有所回升，零售、投资、工业增加值增速均较 7 月有所回升，前瞻的 8 月金融数据也给出乐观信号，总体而言政府“保交楼”和留抵退税政策得到体现。本周高频数据有所改善， 9 月 22 日当周的黑色五大建材消费环比增长 40 万吨， 30 城地产销售面积环比出现大幅回升，高频的集装箱吞吐量数据也有所回升，微观数据已经给出基本面转暖信号，金九银十消费旺季初步得到验证。在国常会再度加码稳增长政策，新增缓税约 4400 亿元和 2000 亿元再贷款额度，以及近期多地配合“保交楼”政策的背景下，短期内需型工业品（黑色建材、化工等） 仍具备稳增长政策预期的炒作空间。 　　综合来讲， A 股短期需要观察人民币汇率能否企稳，商品目前仍相对看好内需型工业品（黑色建材、化工等）的政策炒作窗口期，短期美联储加息计价回落预计对整体风险资产有转暖向的支撑。商品分板块来看，尽管近期原油价格持续走低，但全球原油库存仍在持续去库，俄乌局势紧张的背景下，全球原油供给格局仍然偏紧，给予原油价格一定支撑；有色金属短期迎来一定反弹契机，我们认为短期宏观情绪逐步转暖，并且美元指数有望逐步见顶回落，对美元指数敏感的有色金属相对受益；农产品的看涨逻辑最为顺畅，在此前干旱和高温天气的影响下，部分农产品减产的预期逐渐发酵，长期农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑也对价格提供支撑；贵金属短期需要警惕美债利率走高以及缩表的冲击。 　　风险 　　地缘政治风险（上行风险）；全球冷冬（上行风险）；全球疫情反复（下行风险）；全球经济超预期下行（下行风险）；美联储超预期收紧（下行风险）。