东方证券-建材行业周报：玻纤价格下调，关注行业基本面变化-220926

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（以下内容从东方证券《建材行业周报：玻纤价格下调，关注行业基本面变化》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　玻纤价格恢复性下调，关注行业投资机会。 8月份以来，玻璃纤维行业各项核心数据达到新的低位。供给侧 8 月份行业在产产能 663.5 万吨， YoY+15.1%，达到历史最高值；库存规模 66.9 万吨，库存天数 36.8 天， MoM+7.6 天。需求端 8 月份风电投资、集成电路产量增速分别为-40.7%/-24.2%，均为近年来最低水平；玻纤企业收入重要来源的出口 8 月份仅为 13.4 万吨， YoY-17.1%， 2021 年 3 月份以来首现同比负增长。供给压力持续累积环境下， 8 月底玻纤价格回调加速，缠绕直接纱均价从 8 月下旬的 6150 元/吨下调至 9 月下旬的 4050 元/吨，下调幅度达到 2100 元/吨。本次玻纤价格在一个月内下调 2100 元/吨，相比 2020 年 7 月至 2021 年 3 月玻纤价格从4070 元/吨调升至 6090 元/吨，下调的幅度和速度均超过 2020 年的上涨。我们认为疫情影响下，国内玻纤需求一直存在不确定性，而供给侧持续新增的产能是的供给压力持续加大。但持续景气的出口市场是的产品价格得以坚挺。 8 月份出口增速出现大幅下滑，增速 MoM-37.0pct，使得产品价格唯一的支撑因素消失，玻纤价格出现恢复性补跌。参考玻纤产能、库存、各下游领域行业表现，我们认为短期内价格回调在市场预期内。展望未来，我们认为俄乌局势的升级加剧欧洲能源危机，海外产能供给减少或将持续， 8 月份的出口下滑或为数据的短期波动，后续出口需求存在改善可能。目前天然气等各项成本仍维持高位，我们认为玻纤价格出现像 2019 年的持续阴跌可能性比较小，本次产品价格下跌后，更可能出现一个持续磨底的状态。在行业景气度的低位，龙头具备资本优势，或将加速产能扩张加大市场份额。在二级市场表现来看，市场早已对本轮下跌有预期，当前行业可能是压力最大的时期，本轮下跌后，部分中小产能有望逐步退出，行业投资机会将重新出现。建议关注后续玻纤行业基本面特别是出口和产能投放情况的变化。 　　本周市场回顾： 本周（ 2022/09/19-2022/09/23）建材板块（中信）指数降幅-4.9%，相对沪深 300 超额收益为 -2.9%。年初至今，建材板块收益率为-24.7%，相较沪深 300 超额收益率为-2.8%。上周优选组合收益率为-3.5%，相较建材指数超额收益率为-4.9%，累计收益率/超额收益率-16.1%/-0.9%。 　　建材周度数据概述： 本周全国浮法玻璃均价 86.0 元/重量箱，环/同比变化 0%/-44.9%；库存 6469 万重量箱，环比下降 3.2%，同比上涨 111.6%。 本周全国主流缠绕直接纱均价 4245 元/吨，环比下降 2.1%； 电子纱均价 7550 元/吨，环比上涨8.2%。本周全国水泥市场平均成交价为 434 元/吨，环比上涨 0.6%。本周水泥出货率 70.3%，环比增加 6.5%；库容比 68.5%，环比下降 0.5%。本周消费建材原材料中，沥青均价 5601 元/吨，环比下降 0.8%;PVC 均价 6613 元/吨，环比下降 1.4% 　　投资建议与投资标的 　　看好光伏/新材料板块，推荐石英股份 (603688，买入)； 基建产业链受益品种我们推荐苏博 特 (603916 ，买 入 )。 此外 建 议 关注 玻璃 龙 头 旗 滨集 团 (601636 ，买 入 )和 南 玻A(000012，买入)以及，水泥弹性品种华新水泥(600801，未评级)，新材料和 UTG 板块有望快速增长的凯盛科技(600552，买入) 　　下周建议组合： 石英股份、苏博特、 南玻 A、凯盛科技、 旗滨集团、华新水泥 　　风险提示 　　基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动