华福证券-化工行业行业专题研究：强美元，油价承压，煤基化工转型信号增多-220925

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（以下内容从华福证券《化工行业行业专题研究：强美元，油价承压，煤基化工转型信号增多》研报附件原文摘录）
　　周度回顾：石油石化板块本周（9.19-9.23）上涨2.11%，截至本周最后交易日市净率LF1.05xPB，较上周估值有所提升。全A市场热度较上周下降18.73%至日均交易量为6529亿元；本周美元指数上涨3.07%至113.03，美联储加息落地，美元指数进一步走强；本周油价环比下跌，截至9月23日，WTI与布伦特原油期货结算价分别为78.74、86.15美元/桶，分别下跌7.48、5.69个百分点；两地品种价差本周继续走阔，每桶价差由上周的6.24美元增加至7.41美元。 　　强美元，油价承压，然下跌背后，能源紧张仍维持，原油价格从“购买力”维度来看价格强势。原油兼具商品及金融属性，当前全球供需格局仍较为紧张，油气价格有望维持高位震荡区间，主要逻辑：1）库存：全球原油库存水平较往年均值下滑明显，潜在补库需求维持；2）需求：尽管面临全球经济衰退预期，综合当前全球需求仍维持在较高水平（超过疫情前需求水平），部分区域诸如中印及东南亚区域需求增速较快；3）供给：未来增产预期无法快速兑现：油气企业资本开支进度整体提升，但不激进，产能释放进度较慢。主要产油国OPEC+组织增产意愿不强，调节供应能力强；4）地缘政治：俄乌冲突导致全球面临供应链拉长、重塑、运输成本增加，欧洲能源需求替代以及供应转换成本提升。基于以上分析，我们判断四季度到明年1季度油价大概率会在美元指数较强背景下，围绕70-100美元/桶高位震荡，对于桶油购买力而言，即使油价以美元表征数字下降，桶油实际价值购买力维度仍旧表现强势。 　　我国富煤保供能力在能源转型中积极把握煤基化工特点。上周宝丰能源煤基绿氢项目获批、榆林化工煤基PGA可降解材料投产；能源转型背景下，煤基产品潜力可期。 　　市场表现 　　本周石油石化行业指数上涨2.11%，表现好于大盘。本周上证综指下跌1.22%,深证成指下跌2.27%，创业板指下跌2.68%,沪深300指数下跌1.95%。建议关注优质炼化龙头（荣盛石化、中国石化、恒力石化、恒逸石化）、中游景气反转机会（新凤鸣、桐昆股份）、油服（中海油服）,持续关注中国海油、中国石油、广汇能源上游企业，LNG：关注新奥股份、深圳燃气、中集安瑞科，油服设备：博迈科、杰瑞股份业绩提升机会。 　　风险提示 　　原油价格大幅波动超预期；石化行业景气度下降；安全生产风险，项目进度不及预期。