国盛证券-恒生电子-600570-H1业绩预告符合预期，金融IT全线领军实际经营情况乐观-210705

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事件：公司发布2021年半年度业绩预告，预计实现归母净利润约为66,000万元到70,200万元，与上年同期相比将增加约31,630万元到35,830万元，同比增长约92.03%到104.25%；扣非归母净利润约为27,000万元到28,700万元，与上年同期相比将上下浮动-1,656万元到44万元，上下浮动比例约为-5.78%到0.16%；营业收入约为185,000万元到210,000万元，与上年同期相比将增加约23,053万元到48,053万元，同比增加约14.23%到29.67%。

符合市场预期。

H1业绩预计偏预告上限，公司实际经营情况乐观。

1）报告期内，公司归母净利润6.6至7.02亿元，同比增长92.03%至104.25%，主要原因为非经常性损益增长较大，主要系处置金融资产的投资收益以及公允价值变动损益所致，影响金额约为3.9亿元到4.15亿元。

2）从2020Q2单季度来看，根据预告区间公司实现营业收入10.99至13.49亿元，同比增长-0.64%至21.97%。

3）2021Q1财报合同负债达到28.55亿元，表明签订合同情况良好、实际经营情况乐观，因此估计H1收入增速偏预告上限。

另外，本期也有执行新收入准则的影响。

2021Q1实现高质量增长，金融IT全线领军进入加速点。

1）2021年一季度收入增速超出市场预期，主要由大零售IT业务（同比增长42.88%）和大资管IT业务（同比增长67.67%）带动，佐证资本市场全面发展时代，作为全线金融IT领军将核心受益。

2021Q1合同负债达到28.55亿元，表明签订合同情况良好，全年收入高增可期。

另外，本期也有执行新收入准则的影响。

2）2021Q1销售商品、提供劳务收到的现金为4.95亿元，同比增长60.01%、增速超过收入端，相较2019Q1的两年复合增速达到15.66%，体现总体增长质量较高。

3）2021Q1扣非净利润为0.38亿元，同比增长23.84%，预计主要系上期末计提奖金已在本期支付等因素。

员工持股计划已全部完成股票非交易过户，人才利益绑定和长期发展动力将大幅提升。

1）截至2021年6月28日，公司回购专用证券账户所持有的公司股票中，797.93万股已非交易过户至公司2020年员工持股计划账户，占公司总股本的0.7642%，过户价格为45.32元/股。

至此，公司2020年员工持股计划已全部完成股票非交易过户。

2）本次员工持股计划金额大、受益范围广（人数超过50%），是公司历史上最大规模持股方案，将极大稳定和鞭策核心经营管理团队，起到人才保留和长期利益捆绑的作用，从而促进公司长期稳定持续发展。

产业并购与国际合作开启新增长点。

2020年公司加大了投资并购的力度，控股并购了安正软件，与公司原有的数据中台业务进行整合；公司控股了金纳软件，强化在算法交易领域的市场地位；公司还并购了保泰科技，切入保险科技领域。

同时，公司与国际领先的Finastra公司签署战略合作协议，以FusionInvest软件为基础，通过消化吸收后进一步开发适合国内金融机构、业务和技术架构更匹配的自有知识产权的系统，形成投研一体化解决方案。

公司继续推进在金融科技生态领域的投资布局，继续投资了道客网络、标贝科技，加强在容器领域和智能语音技术领域的布局，投资了同创永益，加强在业务连续性管理领域的业务协同。

维持“买入”评级。

根据关键假设以及近期财报，预计2021-2023年营业收入分别为55.50亿、66.32亿和78.39亿，归母净利润分别为18.42亿、23.77亿和29.26亿。

维持“买入”评级。

风险提示：政策受益的程度不及预期；金融上云进度不及预期；资本市场景气度不及预期。