国泰期货-期债：中期资金面和基本面的支撑减弱-220926

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（以下内容从国泰期货《期债：中期资金面和基本面的支撑减弱》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 　　本周债市先涨后跌总体震荡，现券收益率曲线陡峭化（中短端利率小幅下行0-1.5BP，长端利率上行0.5-1BP），国债期货全线小幅收涨（T和TF、TS分别收涨0.010%、0.069%和0.069%）。海外方面：美股全周大幅收跌、美债收益率继续大幅上行、美元指数继续大涨、商品多数收跌（特别是原油、金属和农产品），总体上海外从此前欧央行紧缩加速、美元指数走软的交易中走出来，并继续回归到美联储紧缩预期矫正、美元指数上行并压制风险偏好的交易轨道之中，而本周美联储加息落地后也并没有呈现出今年前几次美联储加息落地后风险偏好回暖的走势；国内方面，受强美元影响本周人民币汇率大幅贬值，这对市场风险偏好形成显著压制，股市继续调整、商品和债市也受到一定压制。后续来看，随着政策性金融工具和专项债结存限额的使用，基建投资可能继续维持高增长。而房地产“因城施策”的效果有望逐步显现并推动商品房销售端的增速筑底回升，这块的持续性则需要通过商品房销售的高频数据加以验证。而财政政策或仍将以结构性和存量政策为主，货币政策可能边际上向“稳汇率”倾斜，进一步宽度的概率较低，且资金利率可能面临上行压力。债市可能由此前的战略进攻阶段转入战略相持阶段，且如果商品房销售面积的高频数据回暖具有持续性的话可能需要关注债市的调整风险。 　　中期趋势角度而言，房地产高频销售数据的变化（本周商品房成交面积较上周继续走弱）以及资金利率会否逐步向政策利率回归；海外方面，欧央行与美联储紧缩力度差的变化以及后续商品反弹的持续性（及其对美国CPI同比的影响）是影响大类资产表现的重要宏观因子。