首创证券-房地产行业6月百强房企销售数据点评：百强房企销售承压，龙头房企拿地优势明显-210705

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百强房企销售增速持续回落。

TOP100房企上半年累计全口径销售额达到70334.7亿元，同比增长26.1%，增速较1-5月下降26.1个百分点。

单月来看，TOP100房企6月单月销售额为14576.5亿元，同比增长0.4%，单月增速较5月下降18.1个百分点，增速回落明显。

各梯队房企表现分化。

分不同梯队来看，TOP10、TOP11-20、TOP21-50、TOP51-100房企前6月累计销售额同比增速分别为25.4%、38.8%、48.9%和48.8%，大型房企受制于基数规模而增速较低。

入榜门槛方面，全口径入榜TOP5由2020年同期的1947亿元上升至2850亿元，同比提升46.4%，TOP10、TOP20、TOP50及TOP100的门槛则分别提升46.8%、42.1%、46.3%和76.2%。

同时规模房企市场集中度水平较2020年末均有进一步提升。

品牌房企平均目标完成率近五成。

6月累计同比增速较高的为绿城（+103.2%）、旭辉（+68.7%）、龙光（+62%）、金地（+59.9%）和招商（59.9%）。

6月单月增速较高的为融创（+46.3%）、绿城（+37.3%）、招商（+35.4%）、龙光（+23.5%）、绿地（+22.2%）。

其中目标完成率较高的为佳兆业（62%）、金地（58%）、招商（54%）、中梁（53%）、金茂和华润（52%）。

集中供地背景下龙头房企拿地优势明显。

从新增土储的角度观察，2021年前6月，百强房企共新增土地建面31658.2万平米，同比增长9%；累计拿地金额达到22315.4亿元，同比增长23.7%；新增总货值达到50332.9亿元，同比增长14.2%。

TOP10房企前6月拿地金额增速最高，同比增长41%，新增货值达到百强整体的38.6%，在土地集中供应的背景下彰显土地获取优势。

下半年销售承压，龙头个股估值待修复。

6月单月百强房企销售增速延续下滑趋势，随着下半年销售规模基数回归正常水平，考虑到热点城市调控持续收紧以及房贷利率水平的提升，同时在金融机构房地产贷款集中度管理对于个人抵押贷款比例的约束下，近期重点城市房贷呈现收紧态势，预计银行下半年针对按揭贷的投放力度将边际下降，新房及二手房销售面临较大压力。

当前地产行业政策面担忧情绪犹存，板块估值及主流地产股均为全年新低水平，我们相信行业基本面及估值的持续背离将得以改善，看好在全年政策和基本面企稳的大背景下地产行业的估值修复行情。

推荐1）拥有优质土地资源的房地产企业；2）业绩改善、财务指标健康的公司；3）运营能力、成本管控能力、融资能力、非市场化拿地能力具有优势的房企。

风险提示：疫情再次爆发对经济预期产生冲击，房地产行业调控政策超预期收紧，房地产销售及结算大幅低于预期，房价超预期下跌等。