千海金研究所-大豆市场简报-220923

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（以下内容从千海金研究所《大豆市场简报》研报附件原文摘录）
　　上周，美大豆继续上行，小幅收涨2.34%，报在144美分/蒲式耳。国内方面，豆一主力跟随外盘节奏，小幅上涨2.5%，收于5883元/吨。本周以来内外盘豆价继续上攻，不过势头有所减缓，注意短期内回调可能。总体上，美豆单产超预期下调使得市场看多情绪进一步弥漫，豆价也因此一路高歌。不过，随着美豆进入收获季，季节性行情的疲软叠加南美大豆播种恐将拖累目前大豆的涨势，我们建议短期内不宜盲目追高。 　　本周美国农业部在每周作物生长报告中公布，美豆生长优良率为55%，前一周为56%，去年同期为58%。大豆收割率为3%，预估为5%，去年同期为5%。总体上，USDA发布的9月供需报告中已下调了美豆种植面积，叠加美豆优良率一路走低，我们预计本年度美豆单产和总产量均有将会被下调。不过，美豆已进入收获季，其单产再度大幅变动的概率并不大。再结合前期豆价呈偏强态势运行了一段时间，或已消耗部分利多情绪，我们预计，后续豆价涨势或将有所放缓。南美方面，根据咨询机构AgRural预测，今年巴西大豆种植面积4270万公顷，总产量将达到创纪录的1.485亿吨，比2021/22年度增加2000多万吨。但是今冬拉尼娜现象大概率将持续，从历史上历次的拉尼娜现象爆发前后数据对比来看，1998/1999年度、2005/2006年度、2010/2011年度全球大豆产量增速均出现明显回落。这其中，巴西大豆产量增速同比分别为-3.69%、3.51%和-11.69%。综上，我们认为对于南美大豆增产并不能盲目乐观，后续还需继续关注气候对其动态影响。 　　国内方面，根据Mysteel农产品对全国主要油厂调查，上周全国111家油厂大豆实际压榨量为180.54万吨，开机率为62.75%，油厂的实际开机率低于此前预期。油厂大豆库存463.26万吨，较上周减少1.73万吨，减幅0.37%。同时目前东北大豆开秤价格在2.75元/斤左右，较去年上涨0.25-0.35元/斤，属于是高开行情，导致贸易商收购热情不高，国内大豆市场呈现供需两淡局面。就此，我们预判：虽然目前豆价呈高位运行之势，但过高的价格打压市场情绪。预计短期内豆价或将有所回调，以小幅震荡调整为主，趋势性大涨行情恐难再现。 　　综上所述，未来决定豆价的关键因素取决于南美大豆的产量，倘若出现市场预期般丰产，豆价势必将下行。但我们认为本年度大豆后期产量不会有明显变化，全球大豆供应依然偏紧，预计中期内对豆价起到支撑作用。后续建议关注拉尼娜现象对南美大豆产量的影响。