中诚信国际-2022年8月行业利差月报：政策支持绿色电力装备创新，多数行业利差走扩-220831

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　　本期要点
　　投资关注：政策支持绿色电力装备创新。8月29日，工信部等五部门联合发布《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》。此次《行动计划》从设备层面出发，对提升电力装备绿色创新水平做出指导，为企业在绿色电力装备领域的研发应用创造一定发展空间。截至8月31日，装备制造行业利差为36bp，风险溢价处于全部行业中较低水平。未来受益于相关行业政策支撑，在绿色电力装备领域具有创新优势的龙头企业或迎来稳定发展，其债券利差有望延续低位运行，投资者可以提前关注布局机会。
　　本期行业利差分析，满足中诚信国际样本条件且含中债收益率估值的中期票据共2279只。分级别来看，样本债项级别分布于AAA至AA-级之间，本期各级别样本所占比重基本无变化。分行业来看，基础设施投融资、综合、电力生产与供应等行业样本数量较多，轻工制造等行业样本数量相对较少。
　　从行业利差中位数排序来看，本期医药行业利差最高，为105bp；此后行业利差由高到低依次是房地产、汽车、钢铁、文化产业、建筑、批发和零售业、煤炭等行业，其行业利差均不低于60bp；行业利差稍低的有商业与个人服务、基础设施投融资、金融、有色金属、电子、交通运输、公用事业等，行业利差在46bp至59bp之间；电力生产与供应行业利差为28bp，是利差最低的行业。
　　AAA级行业利差较上月多数走扩。具体来看，房地产、汽车、钢铁、煤炭、批发和零售业、商业与个人服务等行业利差较高，均在59bp以上。从主要行业利差分化程度来看，房地产行业标准差高达306bp，个券利差分布最为分散，与上期相比，分化程度有所增强。
　　AA+级有色金属行业利差走扩18bp至250bp，仍是等级内利差最高的行业；行业利差较高的还有化工、房地产、医药、金融等行业利差较高，利差从85bp到151bp不等。从利差分化程度来看，综合行业个券利差差异最为显著，文化产业利差分布较为集中。
　　AA级行业仅有公共事业和基础设施投融资行业样本超过5只。具体来看，公用事业行业利差中位数较上期收窄7bp至302bp；基础设施投融资行业利差较上期收窄8bp至98bp。