东海证券-宏观策略日报：美联储9月加息落地，终端利率预测超市场预期-220922

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　　宏观要点：
　　1.美联储9月加息落地，终端利率预测超市场预期。当地时间9月21日，美联储发布9月利率决议，宣布将联邦基金目标利率区间上调75个BP至3%-3.25%。总体来看，本次加息幅度符合市场预期，但从点阵图显示出的美联储对本轮加息的终端利率来看，超出市场预期，态度偏鹰派。
　　点阵图大幅上调今明两年利率预测值。1）从目前美联储官员的预测来看，年内11月和12月可能分别还会有一次50BP和一次75BP的加息，加息的节奏超出市场预期。2）预示2023年可能不会降息。美联储预计2023年联邦基金利率为4.6%，较6月的预测上调100个BP。
　　控通胀仍是首要目标。美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上再次提到，坚决致力于控通胀，价格稳定是经济的基石。同时，他强调恢复价格稳定可能需要在一段时间保持限制性政策立场，历史记录强烈警告不要过早放松政策。鲍威尔在继续释放鹰派信号的同时，也再次重申在某些时间节点放慢加息速度是适宜的。
　　截至目前，据美联储观察工具显示，11月加息50个BP的概率为30%左右，加息75个BP的概率为70%左右，较一天前上升10个百分点。虽然本次会议点阵图预测的终端利率超出市场预期，但鲍威尔在新闻发布会上也提到，预测并不代表计划。美联储控制通胀的决心仍然比较强，短期权益市场仍然存在调整风险。但我们认为明年联邦基金利率是否会达到美联储目前所预测的高度，尚存不确定性。在大幅快速加息的背景下，美债长短收益率倒挂幅度加深，预示美国经济存在衰退的风险。根据亚特兰大联储GDPNOW预测模型9月15日显示，美国三季度GDP增速可能仅增长0.5%，9月初时预测值曾为2.5%，而此前美国GDP环比已经连续两个季度为负。
　　2.据央视新闻消息，当地时间9月21日，俄罗斯总统普京发表视频讲话，宣布进行部分动员。
　　市场情况：
　　1.北向资金净流入。9月21日，陆股通当日净卖出30.60亿元。美的集团、万华化学、比亚迪净买入额位列前三，分别获净买入3.46亿元、3.03亿元、1.35亿元。贵州茅台遭净卖出额居首，金额为8.42亿元。
　　2.美联储加息落地。美元指数继续上涨，长短美债收益率倒挂加深，美股继续承压。9月21日，美元指数上涨1.1465，至111.3476。道琼斯工业平均指数报收30183.78点，下跌1.70%；标普500指数报收3789.93点，下跌1.71%；纳斯达克指数报收11220.19点，下跌1.79%。
　　今日关注：
　　9月日本央行公布利率决议；9月17日当周初次申请失业金人数