创元期货-黑色金属专题报告：欧洲能源短缺对钢铁行业影响几何？-220914

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　　报告要点：
　　欧洲铁矿石进口依存度75%以上，是全球最大的废钢出口地。欧洲能源紧缺将会导致本土铁元素需求和供应同时减少，而欧洲主要废钢出口国土耳其，同时也是欧洲钢材主要进口国。土耳其有可能废钢资源紧张而被动减产，或增加其他地区的废钢进口，同时会反向影响土耳其向欧洲其他国家出口钢材。可重点关注中国、俄罗斯、印度铁矿发运情况以及土耳其废钢进口情况。
　　欧洲电炉和转炉分别占比44%和56%，土耳其、德国、意大利和西班牙占据欧洲粗钢产量的50%以上，以上国家工业能耗中钢铁行业占比高、能耗结构中天然气占比较大，且多国均为电力净出口国。因此能源短缺对其钢铁行业、尤其是电炉的影响较大。若停产范围继续扩大，将表现为欧洲地区加大钢材进口，同时非欧洲地区铁矿石需求量增加，但废钢的供应或许并不会因此而增加。关注乌克兰、中国、印度等国出口数据以及中国钢材出口利润变化情况。
　　对下游行业的影响看，欧洲汽车产能占全球产能20%左右，其中德国、法国、西班牙汽车生产情况或受到一定影响；预计当能源紧缺影响工业用电后，一部分将通过非欧洲国家产能替代的形势弥补，另一部分则以减少板材需求的方式进行。对其他进口欧洲汽车的国家而言，主要影响美国、中国、韩国和日本等。机械行业影响较大的是意大利和德国，预计对中国、美国的机械进口会造成一定影响，但对中国的影响要大于美国。