首创证券-公用事业行业简评报告：能源清洁化是双碳行动的核心-210705

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双碳行动是未来较长时间内重大的战略方向。

碳价对于高排放企业而言是重要的成本，也正因如此，碳价的变化会激励高排放企业努力进行节能减排和碳中和。

从海外经验和我国实际情况看，碳交易市场建立的初期，平稳发展是主基调。

碳排放交易主要是配额交易和自愿减排量（CCER）交易。

碳排放配额交易是最主要的方式，具有强制性，也将是最先上线交易的；CCER则是自愿选择的，同时具有额外性原则。

CCER的自愿性和额外性原则。

自愿性是相比于配额市场的强制性而言，相关企业可以自愿选择是否参与CCER交易；额外性则是指CCER项目活动所产生的减排量相对于基准线是额外的。

CCER有严谨的方法学支撑。

不同行业如何确认额外性原则将是未来一段时期讨论的焦点。

碳排放结构和成因决定了能源清洁化是双碳行动的核心内容。

考虑到碳排放成本，化石能源发电的综合成本在上升，清洁能源发电的经济性在提升，继续看好清洁能源运营商，以及传统能源的产业升级。

推荐华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源等公司。

风险提示：碳中和相关政策落地不及预期；碳交易市场建设不及预期；碳交易市场发展不及预期等；。