长江证券-建筑与工程行业：充分受益政策释放，8月基建继续拉升-220921

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　　事件描述
　　统计局发布2022年1-8月固定资产投资数据，狭义、广义基建投资累计分别同增8.3%、10.4%，环比增加0.9pct、0.8pct。
　　事件评论
　　8月基建累计投资延续上半年以来的良好增势。8月单月狭义、广义基建投资分别同增14.2%、15.4%，环比分别+5.1pct、+3.9pct，主要受益于：1）新增专项债对基建的拉动作用在8月份继续显现；2）首批3000亿政策性开发性金融工具已全部落地，重大项目资本金压力得到缓解，首批3000亿政策性开发性金融工具于8月29日全部发行完毕，其中国开基础设施基金投放2100亿元，签约项目422个；农发基础设施基金投放900亿元，支持项目500余个；3）基础设施投资的到位资金增加，1-8月基础设施投资到位资金同比增长17.4%，比1-7月份加快1.7个百分点；4）项目推进加速，1-8月份，基础设施新开工项目个数达到5.2万个，比去年同期增加1.2万个，比1-7月份增加7896个。
　　细分来看，1-8月交通运输/仓储和邮政、水利/环境和公共设施管理业、电力/热力/燃气及水的生产和供应业投资分别同增4.9%、13.0%、15.0%，环比+0.7pct、+1.2pct、-0.1pct。电力、水利增速较快，主因或为：1）1-8月发电装机容量持续提升。风光装机量各达2.95亿千瓦（同比+33.8%），2.75亿千瓦（同比+24.6%）；2）1-8月，全国落实水利建设投资9776亿元，同比增长50.9%。全国完成水利建设投资达到7036亿元，同比增长63.9%。
　　展望Q3、Q4，财政、货币政策加速推进，项目开工有望加快，基建投资仍有提速空间：1）财政、货币政策：①8月24日国常会提到“依法用好5000多亿元专项债地方结存限额，10月底前发行完毕”。9月7日国常会在此基础上进一步决定5000多亿元专项债限额中70%各地留用，30%中央财政统筹分配并向成熟项目多的地区倾斜；优先支持在建项目，年内形成更多实物工作量。②再增加3000亿政策性开发性金融工具，将继续为基建投资增速抬升提供支撑。按照金融工具占项目资本金比重不超过50%的要求，预计金融工具占每个项目总投资比重不会超过20%，按此测算有望再撬动投资约3万亿元。2）项目储备推进：8月24日国常会提出要核准开工一批条件成熟的、有效益、有质量的基础设施等项目，防止资金挪用。交通运输部表示将着力推动打通“断头路”、水运通道项目等开工建设，提前实施一批重大交通工程；国家电网表示，到年底前预计再完成近3000亿元电网投资，开工一大批重大工程，项目总投资4169亿元。
　　优选基建链龙头及细分赛道成长标的：考虑到本轮基建行情已由博弈政策转向环节进入基本面兑现阶段，能更多提升市场份额且释放业绩的企业有望获得更多关注，看好中国中铁、中国建筑、中国交建、华设集团、中国铁建等，以及转型升级“建筑+”的中国电建和中国化学；新赛道方面，看好装配式钢结构领域生产/工程龙头鸿路钢构和精工钢构，新型电力系统的苏文电能，深耕铝模板的志特新材；受益国际大宗商品价格维持高位，企业经营迎来好转的北方国际和东方铁塔也值得关注。
　　风险提示
　　1、政策推进不及预期；
　　2、疫情反复延误工期。