财通证券-旅游及景区行业投资策略周报：三亚疫情平稳向好，海南客流恢复强劲-220920

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　　第37周海南客流环比+72.70%，8月北京首都机场、香港机场出入境旅客量进一步恢复
　　核心观点
　　海南客流：三亚疫情客流回暖，环比+72.70%。2022年第37周（9月12日-9月18日）海南机场进港客流为7.46万人次，相比2022年第36周4.32万人次的客流水平，环比上升72.70%，为2019年同期水平的22.71%，为1个月前（第33周）客流水平的153.17%。
　　口岸机场客流：8月北京首都机场、香港机场出入境旅客量进一步恢复。2022年8月，北京首都机场旅客吞吐量（国际+港澳台）为5.09万人，同比上升2.14%。其中，国际旅客吞吐量为2.74万人次，同比上升29.23%；港澳台旅客吞吐量为2.36万人次。8月北京疫情状况平稳，客流量相对上月有所回暖。2022年8月，香港机场旅客吞吐量（国际+港澳台）为47.90万人，环比上涨19.45%，同比+115.77%，恢复到19年同期水平的7.99%。香港口岸机场出入境旅客吞吐量本月恢复至年内最高值。
　　行业新闻：仁川国际机场将于今年进行免税招标。首尔仁川国际机场1号航站楼计划在今年稍晚时间进行免税店经营权的招标。韩国各大旅游零售商正在积极进行评估投标计划。此轮招标的合同期限可能长达20年（包括基本的10年特许权加上两个可选的5年延期权）。
　　行业新闻：海口9月10日-9月15日发放10108张免税消费券。为促进免税市场销售，海口市政府于9月10日-9月15日通过云闪付APP发放10108张共160万元的免税消费券，线下活动商户为cdf海口日月广场免税店、cdf海口美兰机场免税店、海控全球精品（海口）免税城、深免海口观澜湖免税城，线上参与商户包括“cdf会员购海南商城”、“深免集团会员购”等小程序。
　　风险提示：离岛免税销售不及预期；国际客流恢复不及预期；国内疫情反复；岛内竞争加剧。