方正证券-晶丰明源-688368-布局MCU-210705

《方正证券-晶丰明源-688368-布局MCU-210705（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《方正证券-晶丰明源-688368-布局MCU-210705（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司公布定增预案，拟发行股份及支付现金购买资产和发行股份募集配套资金，本次交易完成后，公司将持有凌鸥创芯100%股权。

点评：研发实力雄厚，打造电控生态。

凌鸥创芯专注于运动控制领域集成电路及总体解决方案设计，具有处理器、DSP、AD/DA、PGA等数模混合SoC研发能力；同时具备电机控制算法及电机本体设计能力，2021年1-5月营收达2688.45万元，已接近2020全年营收。

凌鸥坚持技术创新，自主研发了电控专用SoC、栅级驱动器、电源等系列芯片，并致力于以稳定的产品及卓越的服务，打造完善的电控生态。

业务高度协同，产品性能双提升。

凌鸥创芯的主要产品包括MCU、GateDriver以及DC/DC电源管理芯片等，公司结合凌鸥创芯MCU相关产品拓展智能照明、智能家居等领域，能够为客户提供完整的解决方案，从而提升电源管理模块的产品性能。

此外，结合公司在电源管理领域积累的超低功耗等电源管理技术，凌鸥创芯相应的产品性能有望进一步提升。

拓宽公司产品线，打造全新增长点。

凌鸥创芯在电动车辆、伺服控制、电动工具、家用电器等的电机控制领域具有丰富的行业经验和客户资源。

公司收购凌鸥创芯后，能够获取其在电控领域的产业基础、技术储备等资源优势，从而强化智能家居领域战略布局，扩展电动车辆、伺服控制等芯片应用场景，打造新的利润增长点。

盈利预测：预计公司2021-2023年营收17.5/23.5/30.5亿元，归母净利润3.3/4.3/5.3亿元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：（1）行业竞争加剧；（2）技术研发不及预期；（3）盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。