财信证券-晨会纪要-220921

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　　【市场策略】A股性价比凸显，宜淡化择时
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数涨0.22%，科创50涨0.98%，创业板指涨0.70%;行业板块方面，有色金属、电气设备、纺织服装涨幅居前，农林牧渔、银行、房地产跌幅居前；主题概念方面，连板指数、锂矿指数、汽车零部件(一致评级)指数涨幅居前；沪市1425家上涨，469家下跌；深市2209家上涨，447家下跌；两市共计涨停67家，跌停3家；全部A股PE中位数为30.79倍，位于历史后12.74%分位，创业板PE中位数为37.72倍，位于历史后10.32%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为17.93、19.77倍，位于历史后58.44%、14.46%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额6510亿，低于前20日成交均额7968.23亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流入46.68亿，其中沪深300净流出37.63亿、创业板指净流出5.33亿。共有1924家公司获得净流入、1900家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为有色金属、电气设备、机械设备，排名居后三名的行业为房地产、银行、计算机。北上资金方面，沪股通净流出6.87亿，深股通净流入1.64亿，共计净流出5.23亿。截止9月19日，融资余额为14849.72亿，较上一交易日减少28.72亿。
　　（三）市场策略
　　A股性价比凸显，宜淡化择时。市场较大回撤压制了做多情绪，叠加国庆长假以及20大临近，场内资金观望情绪偏重，周二两市共计成交金额6510亿，成交额继续维持地量。缺乏新资金入场下，预计在国庆长假及20大之前，市场缺乏趋势性机会。但指数回调后，全部A股PE中位数位于历史后12.74%分位，估值已具备吸引力。
　　与第一次市场探底不同，7月份以来的市场第二轮探底时，国内经济整体处于弱复苏势头中，经济基本面并未进一步恶化，预计A股市场第二次探底很难再跌破4月底低点，A股下行的底部容易确定。但地产基本面改善以及疫情防控都存在较大不确定性，经济复苏节奏难以预计，因此A股趋势性反弹的具体时点难以确定。操作上，在第二轮探底时，可优选位置（在指数接近4月底低点时进入），淡化择时，并静待指数反转。