银河期货-钢材：供给端持续回升，警惕黑色系负反馈-220919

《银河期货-钢材：供给端持续回升，警惕黑色系负反馈-220919（32页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《银河期货-钢材：供给端持续回升，警惕黑色系负反馈-220919（32页）.pdf（32页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　供给：本周螺纹小样本产量307.05万吨（-0.55），热卷本周产量309.16万吨（+1.91 ），247钢厂高炉铁水日均238.02万吨（+2.47），mysteel统计85家独立电弧炉钢厂产能利用率：51.84%（-0.25 ）。长流程现货端，华北螺纹长流程现金含税利润在80元/吨，华北长流程螺纹含税成本在3957元/吨。电炉端，华东平电电炉成本在4227元左右，电炉平电利润-170元/吨左右，谷电成本4060元左右，谷电利润-10元/吨左右。
　　需求：mysteel统计上周小样本螺纹表需289.08万吨（同比-15.6%），环比减少32.24万吨；小样本热卷表需305.21万吨（同比3.03%），环比减少13.77万吨。
　　库存：螺纹库存方面库存厂内库存增加2.02万吨，社会库存增加15.98万吨，总体库存增加18.00万吨；热卷厂库增加2.36万吨，社库增加1.59万吨，总体库存增加3.95万吨。
　　总结：供给端247家样本钢厂高炉日均铁水产量回升至238.02万吨水平，高于去年同期，高炉持续复产，螺纹产量受电炉利润影响小幅下滑，预计长流程钢厂短期维持开工高位。需求端建材日均成交环比下降至15.13万吨（同比-25%，环比-2.4万吨），水泥开工率环比下降，混凝土直发量环比回升，钢联统计螺纹表需环比下降32万吨，同比在-15.6%左右，热卷表需持续维持同比-3%，冷热价差弱势运行，数据上看钢材需求维持在多空双方可接受范围内，警惕产量持续提升带来的供给端压力。库存端虽绝对库存水平位于历史同期低位但同时面临阶段性累库拐点。宏观上统计局公布8月基础设施投资同比增长8.3%，比1-7月份加快0.9个百分点；制造业投资增长10.0%，加快0.1个百分点；房地产开发投资下降7.4%，降幅比1-7月扩大1.0个百分点。关注本周四美联储加息幅度，美联储沃勒表示，支持9月“再次大幅”加息。支持美联储加息至少到明年年初。据CME“美联储观察”，美联储到9月份加息50个基点的概率为10%，加息75个基点的概率为90%。当前需求端处于旺季环比回升阶段，但产量回升下需求未见超预期好转，警惕黑色系出现负反馈走势。
　　单边：预计短期盘面震荡为主，建议10月后逢高对01合约螺纹热卷做卖出保值操作，风险：需求超预期回升，产量超预期下降等。
　　套利：前期卷螺差做多策略可逢高出局