华西证券-和而泰-002402-订单获取能力持续增强，二季度利润创新高-210705

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事件概述公司发布2021年半年度业绩预告，报告期内，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润26,045.05万元C29,405.71万元，比上年同期增长55%-75%，预计实现基本每股收益0.2850元/股C0.3217元/股。

分析判断:二季度利润创新高，同比维持快速增长根据公司发布的2021年半年度业绩预告显示，报告期内，公司严格执行年度经营目标计划，抓住控制器行业产品升级、电子产业转移以及传统产品智能化的机遇，发挥公司在行业内的竞争优势，订单获取能力持续增强，经营规模不断扩大，市场份额不断提高。

在面对电子元器件涨价及货源紧张这一全行业普遍面临的问题时，公司采取了提前备货、价格传导、与上游供应商形成战略合作保证元器件交付等一系列的应对措施，克服困难，保质保量完成客户交付。

公司预计2021年上半年实现归属于上市公司股东的净利润26,045.05万元C29,405.71万元，比上年同期增长55%-75%，2021年一季度公司实现归属于上市公司股东的净利润10,796.37万元，二季度预计实现归属于上市公司股东的净利润15,248.68万元-18,609.34万元，单季度净利润创历史新高，且单季度实现同比49.16%-75.24%高增长，在上游原材料紧张的背景下，再一次用业绩证明了公司订单获取和供应链管理的能力。

对于订单快速增长的汽车电子智能控制器业务，公司汽车电子智能控制器产线目前共六条，分布在深圳、杭州、越南和意大利四大生产基地，未来将在三至五年内陆续进行更多产线的布局，不断扩大汽车电子智能控制器产品的产能，今年是公司汽车电子业务步入规模交付的时期，我们判断伴随着越来越多的订单获取和交付，将会为公司业绩增长带来持续的高弹性。

2021年7月3日，公司发布公告，分拆所属子公司浙江铖昌科技股份有限公司至深交所主板上市申请获得中国证券监督管理委员会受理，分拆持续顺利向前推进。

投资建议维持前次预测，预计2021-2023年公司的实现营收分别为64.39亿元、84.65亿元、114.27亿元，预计实现归母净利润预测5.73亿元、8.03亿元、11.00亿元，对应的PE分别为37.53倍、26.76倍、19.54倍，维持“买入”评级。

风险提示智能控制器业务进展不及预期；毫米波射频业务进展不及预期；铖昌科技分拆被暂停、中止、取消或无法按期进行的风险；全球疫情再次爆发导致宏观经济下行；上游原材料涨价导致公司业绩不及预期。