开源证券-农林牧渔行业点评报告：USDA下调2022/2023年全球玉米、大豆及水稻产量-220916

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　　 9月报告下调2022/2023年全球玉米产量
　　2022年9月12日美国农业部发布9月全球农产品供需预测报告，较8月预测报告，主要调整包括：下调全球玉米、大豆、水稻产量；上调全球小麦产量预测值，调低玉米、大豆、水稻期末库存。驱动上述调整的主要原因包括：（1）欧盟玉米生长期受恶劣天气影响单产水平降低坐实；（2）美豆优良率下降导致美豆产量环比下修；（3）俄罗斯及乌克兰小麦环比产量上修，全球小麦产量环比调增；（4）中国、印度等水稻主产区产量预减，导致全球期末库存环比减少。
　　玉米、小麦：玉米产量及库存规模收紧，小麦产量及消费环比调增
　　玉米：9月报告较8月报告对玉米产量、贸易、消费、期末库存进行了下调。产量方面，报告略下调了2022/2023年度全球玉米产量，环比调减703万吨调至11.73亿吨。贸易方面，2022/2023年全球玉米进出口量均较8月报告有所下调，报告下调了2022/2023年全球玉米出口量至1.84亿吨。消费量方面，饲用消费较8月报告有所下调，环比调减0.4%至7.43亿吨。库存方面，9月报告调低了2022/2023种植季的期末库存，较8月预测值调减0.7%至3.05亿吨。
　　小麦：9月报告预计2022/2023年的全球小麦供应及消费增加，库存规模增加。产量来看，9月预测全球产量较8月预测将上调432万吨至7.84亿吨。库存来看，9月预测的全球小麦期末库存均较8月环比调增0.5%。消费来看，2022/2023全年饲用消费调增1.6%，国内消费较8月调增0.3%至7.91亿吨。贸易来看，2022/2023种植年全球小麦进出口量均较8月预测值调增0.1%至2.04亿吨和2.09亿吨。
　　大豆：全球产量、期末库存环比下调
　　9月报告下调全球2022/2023年度大豆产量、进出口量及期末库存。产量来看，2022/2023种植季全球大豆产量减少302万吨至3.90亿吨，其中美豆环比调减3.4%，除了美国的大豆产量减少外，中国、巴西及阿根廷大豆产量维持原有预测。消费来看，9月预测的全球大豆压榨量值较8月下调0.2%至3.27亿吨。贸易来看，全球大豆进出口较8月均环比调减0.7%。库存来看，全球期末库存环比调减2.5%至9892万吨。
　　稻谷：全球产量、期末库存环比下调
　　9月报告较8月对2022/2023年产量下调0.9%至5.10亿吨。主要原因是印度、中国的产量减少。库存来看，全球期末库存预计均将环比减少2.8%至1.74亿吨。消费来看，2022/2023年度的全球稻谷消费量较8月预测值环比调增0.1%至5.19亿吨。贸易来看，2022/2023年度全球稻谷进出口较8月预测分别环比调减1.8%和1.9%至5215万吨和5361万吨。
　　风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。