申银万国期货-品种策略日报：油脂油料-220920

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　　油脂：夜盘低开并收跌，棕榈油跌幅较多，SPPOMA发布9月前15日棕榈油产量增幅7%，高于此前发布的9月前10日产量增幅5%。印度政府大幅下调毛棕和精棕进口基准价至996美元/吨、1035美元/吨。印尼下调9月下半月棕榈油参考价格，出口关税降低，虽然7月棕榈油产量基数偏低，但是环比增幅超月均水平，库存仍然偏高。阿根廷积极卖货旧作大豆，市场担忧弥补国内近月大豆到港不足的情况。双节备货完成后需求进入阶段性淡季，昨日国内油脂现货基差继续回落。马来西亚9月前15日出口好转，关注印度降低进口关税下的出口表现，短期内宏观上9月加息，市场担忧经济衰退，盘面震荡偏弱。
　　豆菜粕：夜盘低开后反弹，美豆新作新作销售给中国，且优良率延续降低。截至2022年9月18日当周，美国大豆生长优良率为55%，分析师平均预估为56%，之前一周为56%，去年同期为58%，大豆收割率为3%，分析师平均预估为5%，去年同期为5%，五年均值为5%。上周国内油厂实际压榨180.54万吨，本周预计压榨量回升至207.69万吨。后期美豆单产的变动主要是9月中旬到10月中旬以及1月种植面积、单产定产时。根据2010年以来的数据，如果9月中旬到10月中旬的优良率再次升高，单产也可能继续上调，大部分时间优良率还是上升的时间多一些，单产持平甚至上调为主。巴西大豆开始播种，远期中南部将迎来降雨。如果阿根廷旧作出口供应增量如市场预期，将会影响美豆出口，毕竟现阶段美豆新作收割，即将进入出口旺季，外盘美豆将面临供应和出口压力而较弱。