金信期货-焦煤焦炭·周度报告：原料供需两旺，利润逆流到何时-220918

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　　内容提要
　　就短期而言，目前产业链各环节开工都积极且稳定，从库存结构以及供应强度来看，焦煤的供需两旺的特点更加突出。但后续随着钢厂复产进入尾声，高炉开工可能见顶，而随着长假前补库脉冲过去，需求或将进入下行通道，而由于利润支撑足够，无论是煤矿还是焦化厂的供应变化都将滞后，当前生产水平下焦煤的供应也不会对焦炭生产形成瓶颈，但焦炭当前库存结构并不健康，一旦供需状态开始恶化，焦化厂或将最先承压。综合来看短期煤强炭弱，但整体在强需求驱动下向均偏强运行，不过由于产业利润无法有效扩张，导致价格上方空间有限，中长期来看警惕需求恶化导致焦炭环节再度承压。
　　操作建议
　　操作上考虑当前时点还无法真正完成需求旺季成色校验，预期交易下行情容易反复，做震荡判断。
　　风险提示
　　终端需求超预期复苏、山西安全检查导致煤矿减产、贸易需求增长