中信建投期货-PVC周度报告：供应回升，PVC价格再度转弱-220916

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　　摘要：
　　供应方面，本周PVC产量大幅增加。截至9月15日，根据隆众资讯数据，PVC整体开工率为77.49%，环比增加4.01%，同比增加6.86%。其中电石法开工率增加1.85%至77.72%，乙烯法开工率增加11.53%至76.69%。最新周度产量为42.94万吨。
　　需求方面，本周PVC下游开工率基本持稳，需求仍然偏弱。截至9月15日，隆众统计的型材企业开工在4-6成左右，板材开工在4-8成。当前房地产行业弱势未改，对PVC需求形成拖累。下游采购积极性偏低，个别企业逢低补库。后期继续关注保交楼等相关政策对终端的影响。
　　成本方面，本周电石价格、乙烯价格小幅下跌。截至9月16日，西北地区电石价格3775元/吨，较9月9日下跌1.31%；华东地区电石价格4300元/吨，较9月9日下跌1.15%；华南地区电石价格4350元/吨，较9月9日下跌1.69%。截至9月15日，CFR东北亚乙烯价格971美元/吨，较9月8日下跌3%。本周电石法成本小幅上升，外采电石法亏损加剧，成本端对价格支撑较强。
　　库存方面，本周PVC社会库存小幅增加，隆众统计的最新PVC社会库存为35.70万吨，环比增加0.28%，同比增加125.02%。
　　综合来看，短期PVC基本面偏中性。从估值看，当前PVC亏损较为严重，成本支撑较强。从供需结构来看，短期PVC需求仍较为弱势，供应增加较快，库存处于高位，对价格影响偏利空。受供应增加和宏观利空影响，本周PVC价格连续下跌，但整体仍处震荡区间内，短期01合约继续关注6800附近压力和6000附近支撑，区间操作为主。中期需关注国内稳增长政策力度，待需求实质性好转后可逢低布局2301合约多单，并严格止损。
　　不确定性风险：电石、原油价格大幅下跌；需求弱于预期；宏观风险等。