中信证券-公用环保行业周报：四台核电机组获核准，加快城市供水安全保障-220920

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　　近日国常会决定核准已列入规划、条件成熟的福建漳州二期、广东廉江一期核电项目，年内已有10台核电新机组获批，创近年来新高；住建部、国家发改委和国家疾病预防控制局联合发布了《关于加强城市供水安全保障工作的通知》，要求加强供水管网建设改造及控制漏损率，管道企业下游需求或迎来边际改善。
　　▍市场表现回顾：本周上证综指下跌4.16%，深证成指下跌5.19%，创业板指下跌7.10%，沪深300下跌3.94%，中信证券电力及公用事业指数下跌7.24%。
　　▍公用最新观点：国常会再次核准4台核电机组。近日，国务院常务会议指出，为提升能源保障能力和促进绿色发展，会议决定核准已列入规划、条件成熟的福建漳州二期、广东廉江一期核电项目。福建漳州二期3、4号机组采用“华龙一号”三代核电技术，广东廉江一期1、2号机组采用CAP1000三代核电技术，分别由中核集团与国家电投集团投资开发。加上今年4月20日已纳入国家规划的浙江三门、山东海阳、广东陆丰三个核电项目6台核电机组获得核准，截至目前，年内已有10台核电新机组获批，创近年来新高。从技术上来看，新核准的机组中6台机组采用CAP1000，4台机组采用“华龙一号”；从项目归属来看，今年中核集团和中广核集团分别获批4台机组，国家电投集团获批2台机组。核电作为基荷能源，核电审批逐步放开体现国家对全力做好电力保供工作的决心，新机组加速建设也将为核电产业带来新的投资机会。
　　▍环保最新观点：《关于加强城市供水安全保障工作的通知》印发，管道企业或将迎来发展窗口期。近日，住建部、国家发改委和国家疾病预防控制局联合发布了《关于加强城市供水安全保障工作的通知》。《通知》明确，自2023年4月1日起，城市供水全面执行《生活饮用水卫生标准》；到2025年，建立较为完善的城市供水全流程保障体系和基本健全的城市供水应急体系。《通知》要求，加强供水管网建设与改造。对影响供水水质、妨害供水安全、漏损严重的劣质管材管道，运行年限满30年、存在安全隐患的其它管道，应结合燃气等老旧地下管线改造、城市更新、老旧小区改造、二次供水设施改造和“一户一表”改造等，加快更新改造。《通知》同时要求，实施公共供水管网漏损治理，持续降低供水管网漏损率。进一步提升供水管网管理水平，通过分区计量、压力调控、优化调度、智能化管理等措施，实现供水管网系统的安全、低耗、节能运行，满足用户的水量、水压、水质要求。随着各地政策在城市管网改造、城市更新、老旧小区改造等领域持续发力，管道企业下游需求或迎来边际改善。
　　▍风险因素：用电量增速超预期下滑；煤价大幅上行；售电价格大幅下降；新能源装机增长不及预期；风光造价大幅上行。
　　▍投资策略：上半年水电及新能源等非火电板块普遍经营数据表现突出，火电盈利虽仍然平淡但持续修复可期，并正在带动全行业盈利增速触底反弹，行业基本面持续好转叠加能源转型带来的中长期发展机遇，为电力行业持续带来配置机会。投资主线上，硅料及煤炭的成本预期变化料将带来行业贝塔机遇，建议聚焦受益上游煤价及硅料价格回落、市场对成本端预期正在发生变化的新能源及火电转型公司；来水偏枯期仍能出力，龙头水电内在价值也正得到市场重新认识。推荐华润电力（H）、华能国际（A&H）、内蒙华电、龙源电力（H）、三峡能源、广宇发展、国投电力、川投能源、华能水电、国电电力、文山电力等。